思路迪上市在即：收入來源單一、持續大幅虧損，龔兆龍持股31%

11月28日，3D MEDICINES（中文名稱為“思路迪”，HK:01244）公布發售公告，于2022年11月29日至12月7日在港交所招股。按照計劃，思路迪將于2022年12月15日在港交所上市。

本次上市，思路迪計劃全球發售1635萬股，其中香港發售163.5萬股，國際發售1471.5萬股，每股發售股份22.96-26.24港元。按此計算，思路迪本次上市的募資凈額約為2.32億港元至2.81億港元，對應市值約為58.70億港元至67.08億港元。

(資料圖片僅供參考)

同時，已與基石投資者訂立基石投資協議，基石投資者擬按發售價認購以合共2.346億港元的發售股份。其中，徐州經開區（香港） 、Harvest、TradArt Investment SP及Mobilewise擬分別認購4633萬港元、1000萬美元、1000萬美元及400萬美元的發售股份。

據貝多財經了解，思路迪在境內的主要經營主體包括上海思路迪生物醫學科技有限公司、思路迪生物醫藥（上海）有限公司和思路迪生物醫藥（上海）有限公司等，投資方包括高瓴資本等。

據招股書介紹，思路迪是一家成立于2014年的生物醫藥公司，具備全球研發能力，致力于開發及商業化具有差異化臨床表現的新一代腫瘤免疫治療藥物，核心業務模式是結合聯合開發、許可引進及自主發現等方式，開發及商業化腫瘤候選藥物。

成立至今，思路迪已經完成多輪融資，合計募資總額約為2.30億美元，其中2019年融資約1.45億美元、2020年融資約為2450.75萬美元，2021年融資約為6018.05萬美元，投后估值分別為3.41億美元、4.25億美元和7.00億美元。

值得一提的是，于2021年參與投資思路迪的股東賬面已經微微出現虧損。據介紹，思路迪2019年、2020年和2021年融資的每股成本分別為1.83美元、2.16美元和3.18美元，分別較發售價折讓41.61%、31.11%和-1.42%。

截至最后實際可行日期，思路迪已建立一條包括一款核心產品及11款候選藥物的管線，其中核心產品恩沃利單抗（品牌名：恩維達?）作為支柱產品已于2021年11月獲批并于2021年12月商業化，另有七款處于臨床階段。

其中，核心產品恩沃利單抗是一款皮下注射PD-L1抗體，其已在中國獲批用于治療既往接受過治療的微衛星不穩定性高（MSI-H）/錯配修復缺陷（dMMR）晚期實體瘤。截至最后實際可行日期，思路迪的核心產品僅獲批用于這一適應癥。

2020年、2021年和2022年前五個月，思路迪的收入分別為零、6026.0萬元和1.61億元，凈虧損分別為6.35億元、14.62億元和2.93億元。報告期內，思路迪的收入均來自恩沃利單抗銷售。

于2021年和2022年前個月，思路迪的恩沃利單抗銷量分別為1.2萬支、3.2萬支。于往績記錄期及直至最后實際可行日期，思路迪與分銷商直接合作，其將自該公司采購的恩沃利單抗轉售予其客戶（如若干醫院）。

2020年、2021年，思路迪的研發投入分別為2.64億元、3.71億元，2022年前5個月為1.38億元。就核心產品恩沃利單抗而言，思路迪與康寧杰瑞集團共同擁有一項已授予中國專利，于其他司法權區擁有9項已授權專利及10項專利申請。

而據智慧芽數據顯示，上海思路迪生物醫學科技有限公司共有179項專利申請信息，思路迪（北京）醫藥科技有限公司、上海思路迪醫學檢驗所有限公司分別有36項、41項專利申請信息。

本次上市前，龔兆龍合計控制思路迪31.06%的股份，先聲藥業（HK:02096）持股9.63%，深圳倚鋒持股5.77%，泰格醫藥（SZ:300347、HK:03347）持股1.97%，高瓴資本通過Hillhouse持股0.66%，中信建投持股2.24%。

龔兆龍為思路迪的董事長、執行董事、行政總裁，也是該公司的主要創始人。

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