全球觀焦點：歐洲能源危機席卷化肥行業，巨頭紛紛減產！但危中藏機？

如今，我們正在應對一場全球能源危機，這場危機已經席卷了化肥行業。特別是在歐洲，天然氣價格飆漲使得數家化肥生產商關閉工廠，導致供應進一步下降。

天然氣是生產化肥的重要原料，大約占到總成本的70%。面對歷史高位的天然氣價格，歐盟化肥廠紛紛關閉?；噬a商CF工業控股近日表示，其位于英格蘭的兩家工廠已暫停運營，在英國的化肥產品和副產品二氧化碳全部停產。此前， 挪威的Yara、波蘭的Azoty等歐盟大型氮肥和氨肥生產商也陸續傳出減產的消息。

(資料圖片)

盡管歐洲天然氣價格最近幾周有所緩和，但仍比往年的平均價格高出七倍以上。同時，預計在10月1日供暖季節開始之前，天然氣需求將逐漸增加，這仍然對歐洲化肥產商的生產成本構成威脅。

數據顯示，歐盟化肥行業規模相對較小，僅占全球產能的9%，但隨著歐洲化肥工業關閉或即將關閉，歐洲農民可能會選擇加大進口，而這可能會在全球范圍內造成供應緊缺。目前，歐洲化肥產能已減少70%，預計這將損害全球6%-9%的化肥出口。

化肥產能走弱，推動9月以來化肥價格大幅上升。德國最重要的氮基肥料「Kalkammonsalpeter」現在的價格再次接近950歐元/噸，高于能源危機前的不到250歐元/噸。尿素價格也在短暫回落后繼續走向歷史高位。

不過，歐洲的困境對該地區以外的化肥生產商而言是一個機會。美國肥料巨頭美國美盛表示，盡管天然氣等原料價格已上漲，但化肥價格也更高，將繼續生產盡可能多的肥料以滿足全球農民的需求。

據美國農業部統計，從價格指數來看，農業化學品和化肥的表現優于化石燃料。火爆需求疊加處于歷史高位的食品通脹，這些化肥公司手握定價權，有很大能力得以將生產成本轉嫁給消費者，并獲得更高的盈利水平。持有這個行業的股票也可能是對沖通脹的極佳選擇。

以下是三只今年走勢強勁的農業化學品和化肥行業股票：

1、$CF工業控股(CF.US)$

年漲幅：47.94%

CF工業控股公司成立于1946年，總部設在美國伊利諾伊州，為全球能源、化肥、排放控制和工業應用提供氫和氮產品。CF工業是全球最大的氮肥生產商，制氮工廠遍布各國，其在美國擁有5個制氮設施、加拿大2個、英國2個，在路易斯安那州，該公司經營著世界上最大的氮素復合體工廠。

該公司產品廣泛用于一種重要的化學氮肥——尿素中。據統計，尿素價格每上漲50噸，CF工業的年度息稅前利潤就會增加7.5億美元。目前，尿素的交易價格為每噸650美元，雖然比俄烏沖突剛開始引起恐慌性購買時的800多美元有所下降，但天然氣價格的上漲趨勢應該會使其價格保持高位。

尿素價格與天然氣價格相關性較強

而從該公司的年度展望來看，得益于強勁的定價權，2022年公司有望站上利潤水平的頂峰。巴克萊分析師 Benjamin Theurer 認為，英國天然氣價格比美國高出約7倍，因此歐洲氨生產商面臨更高的投入成本壓力，而CF工業83%的氨產量在美國，將對公司形成利好。他將公司評級上調至增持，目標價為由103美元調高至120美元。

2、$美國美盛(MOS.US)$

年漲幅：40.66%

美國美盛由兩家行業龍頭公司——美國嘉吉公司作物營養部和美國IMC于2004年10月組成，總部在美國明尼蘇達州。美國美盛是世界最大的磷肥生產商，第二大化肥生產商，是財富500強中唯一的一家化肥企業，化肥銷售遍布五大洲，在17個國家建有工廠。

美盛基本把握住了北美和巴西這兩大世界糧倉的生產原料，伴隨俄烏沖突的發酵，公司今年業績迎來爆發式增長：今年一季度營收達到39億美元，同比增長71%；凈利潤為11.86億美元，同比大增649%。二季度營收同比翻倍增至53.7億美元，凈利10.36億美元，同比增長137%。二季度業績雖略低于市場預期，不過依舊展現了超越同行的吸金能力。

據美盛統計，2022年和2023年，全球磷酸鹽和鉀鹽市場都將面臨供不應求的局面。盡管當前通脹有所降溫，但農產品價格仍處于歷史高位，公司業績還有可能在未來兩年內持續爆發。?

此外，美國美盛積極進行股票回購。該公司去年股票回購金額達到4.11億美元，分紅1.35億美元，累計占當前市值的3%。

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3、$Nutrien(NTR.US)$

年漲幅：20.63%

Nutrien于2018年由當時兩家大型化肥生產商PotashCorp和Agrium合并而成，總部位于加拿大。Nutrien 在北美和特立尼達擁有六家鉀肥和磷酸鹽業務以及九家氮氣生產設施，是全球最大的化肥公司、全球最大的鉀肥生產商和第三大氮肥生產商，也是全球最大的肥料通路商之一。

作為行業龍頭，Nutrien業績增速保持強勢。數據顯示，Nutrien二季度凈利潤增長了兩倍多，達到創紀錄的36億美元；每股收益為6.51美元。不過，由于該公司認為天然氣成本上漲將損害氮肥業務，它下調了業績指引，預計2022年調整后的每股收益為15.80美元至17.80美元，而此前的預期為16.20美元至18.70美元。

雖面臨復雜的外部環境和生產成本的飆升，公司仍積極擴產并致力于提高產量。Nutrien高管此前表示，到2025年，將把鉀肥產量提高至1800萬噸，較今年（預期為1500噸）增加20％，較2020年則增加40％，因全球能源、農業和化肥市場發生了結構性變化。

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