環球資訊：美聯儲9月將加息100基點？！納指暴跌超5％，未來一周或重現6月波動，警惕“股債雙殺”風險

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金融界9月14日消息 昨天晚間，美國勞工統計局公布數據顯示，美國8月CPI同比上漲8.3%，高于市場預期的8.1%，前值8.5%；8月CPI環比上漲0.1%，高于市場預期的-0.1%，增速較前值的0%小幅回升。

超預期的通脹數據，增強市場對美聯儲貨幣政策繼續大幅收緊的猜測。野村證券甚至表示，高通脹的持續可能迫使美聯儲采取40多年來最大幅度的加息。

美股三大指數受此影響暴跌，截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌1276點，跌幅達3.94%，標準普爾500指數下跌4.33%，納斯達克綜合指數下跌5.16%。納指創2020年3月中旬以來單日最大跌幅，標普500指數、道指均創2020年6月中旬以來最大單日跌幅。

美國科技六巨頭蘋果跌5.87%，特斯拉跌4.04%，亞馬遜跌7.06%，谷歌A跌5.90%，微軟跌5.5%，Meta跌9.37%，六大科技巨頭市值蒸發5000億美元，約37000億人民幣，其中蘋果市值一夜蒸發1500億美元。

核心通脹逆勢上揚

在剔除波動較大的食品和能源價格后，8月核心CPI同比上漲6.3%，高于市場預期的6.1%，高于前值的5.9%；8月核心CPI環比上漲0.6%，高于市場預期以及前值的0.3%。

其招商宏觀指出，核心通脹上行主要推動力有二：1）住房租金快速上行：8月收容所同比6.3%，較前值大幅走高0.6個百分點。

2）其他非能源服務項上漲：醫療護理服務同比5.6%（前值5.1%），運輸服務11.4%（前值9.5%），下水道和垃圾回收服務4.6%（前值4.4%）。8月份私人非農時薪服務生產分項同比5.4%，較7月小幅上升。

為何市場對本次CPI數據反應如此激烈？

國盛證券指出，本次公布的CPI數據僅比預期高了0.2個百分點，且依然延續回落，但市場反應卻比之前更超預期的數據還要大，主要原因有兩點：

其一，本次CPI住宅分項大幅上漲，而住宅價格往往具有較強的剛性，歷史上環比極少出現負值，因此將對后續CPI數據產生深遠影響，這意味著通脹回落將比預期的更緩慢；

其二，9/22將迎來美聯儲議息會議，此前市場對是否加息75bp仍存在“僥幸心理”，但本次數據無疑明確了至少會加75bp，并且對后續較長時間的加息預期都有所修正。

美國總統拜登在通脹數據公布后發布聲明稱，當天發布的通脹數據顯示出控制通脹取得了一定進展。整體上看，過去倆月物價水平保持平穩，這對美國家庭來說是受歡迎的，但更多工作還需要進行。夏季以來，汽油價格平均下降1.3美元/加侖。本月，零售領域價格增長放緩，同時實際工資連續2個月上漲，這讓辛勤工作的家庭得到一些喘息空間。

拜登表示，控制通脹需要花費更多時間和決心，這也是政府為何通過《通脹縮減法案》來降低醫療、藥物和能源價格。拜登重申，其推行的經濟計劃正讓物價下降，同時創造更多有滿意薪資的崗位，以及讓制造業重回美國。

美聯儲9月加息75基點已成共識

通脹回落不及預期，海外已經有券商預測美聯儲9月議息會議將會加息100個基點。對此，熊園認為，考慮到目前距離9/22議息會議僅有一周左右的時間，而此前美聯儲官員從未明確表示支持加息100bp，9月加75bp仍是大概率事件。

11月加75bp還是50bp仍需觀察9-10月的經濟和通脹數據，但若11月僅加50bp，則12月有較大可能也加50bp；明年2月大概率還有一次25bp，但之后將停止加息，并可能在明年下半年開始降息。

因此，11月將是觀察美聯儲政策立場是否轉向的關鍵窗口，未來兩個月資產價格仍有可能維持大幅波動。

東吳宏觀認為9月議息會議加息75bp基本板上釘釘，而在年內核心CPI難以回落至5%以內以及仍強勁的美國經濟下，11月和12月的議息會議或仍將采用超常態的加息幅度，使得2022年政策利率終值升至4%。

華安證券(行情600909,診股)也指出，從8月份的通脹數據來看，核心通脹再度上行，美聯儲控制通脹的行動似乎見效甚微?？紤]到當前勞動力市場的韌性，通脹“高燒難退”的局面短期難以有效改變。在此情況下，美聯儲在9月份FOMC會議上選擇加息75bp將會是大概率事件。

長江證券(行情000783,診股)也指出，考慮到鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會當中反復強調“美聯儲會堅持加息，直到通脹回到穩定水平”、“當前通脹數據距離達到美聯儲貨幣政策框架還有相當長的距離”，而前期美國房價高企導致租金仍有上漲動力，通脹后續回落速度或仍不及預期，美聯儲9月或將繼續加息75BP，11、12月仍有繼續加息50BP的可能性。

中泰宏觀指出，未來只有當“有力證據”表明通脹回落時，加息節奏才可能放緩，在中期選舉前后，聯儲或先鷹后鴿。預計美國通脹或將于明年年中接近目標水平，貨幣政策可能屆時會出現轉向。

未來一周市場或重現6月波動 警惕“股債雙殺”風險

招商宏觀指出，未來一周市場或重現6月波動。6月10日公布5月CPI，數據大超預期，令市場快速為6月FOMC加息75bp定價，4個交易日海外股債雙殺。預期差乃一切波動之源?；氐疆斚?，8月核心CPI超預期或令市場重現擔憂加息前景，未來一周海外股債波動或再次加劇。

英大證券研究所所長指出，若美聯儲9月份再次加息75個基點，將是其歷史上首次連續三次加息75個基點。如此大幅高頻的緊縮，對包括大宗商品在內的大類資產價格或形成利空。

中金公司(行情601995,診股)則提示美國“股債雙殺”風險：根據歷史經驗，本輪美國經濟下行周期的最終結局可能是“滯脹式”衰退。這類衰退的主要矛盾在于通脹，而非通縮，即使進入衰退，美聯儲或也不會很快降息。由此帶來的結果是美債收益率見頂時間更晚，美股“磨底”時間更久，美元維持強勢。

如果參考歷史，美國“股債雙殺”或未結束，當前離“市場底”還有很長一段距離。美國通脹數據公布后，美股三大指數大跌，美債收益率跳升，美元反彈。這樣的表現與我們的判斷是一致的，而這也可能也是未來一段時間美國資本市場的“新常態”。

興證宏觀指出，當前階段“緊縮交易”可能還未擺完：預期美股（尤其是成長股）將繼續承壓、美債利率高位波動（上破3.5%可能需要進一步緊縮信號催化）、美元維持強勢，轉機至少等待11月中期選舉前后。

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