伯克希爾接班難-微動態

文：白話華爾街，ID：WallstreetTalk

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(資料圖片僅供參考)

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當地時間5月6日，92歲的沃倫·巴菲特攜手99歲的查理·芒格在奧馬哈召開年度股東大會。多年來，投資者一直擔憂巴菲特還能在伯克希爾掌舵多久，但在今年的股東大會上，他們對巴菲特指定的接班人--伯克希爾副董事長和非保險業務負責人，現年60歲的亞伯·亞伯（Greg Abel）有了更好的認識。

與往年的低調不同，今年的股東大會上亞伯得到了更多鏡頭。他的身邊圍繞著數十位投資者，和每個人都交談了一會兒后，亞伯對他們的出席表示了感謝。這位接班人的形象對股東們而言非常重要，這與伯克希爾的聲譽息息相關。

“巴菲特即將退休，伯克希爾面臨接班難題”

多年來巴菲特和芒格為伯克希爾帶來了巨大的品牌價值，這為他們贏得了優先交易的機會，也使潛在投資者相信，在伯克希爾的管理下，他們的表現會比競爭對手更好。一些分析師認為，這種價值使伯克希爾可以比其他典型的上市公司披露更少的財務信息，受到股東的干涉也更少。

今年的股東提案中，有人希望伯克希爾將CEO和董事長的角色分開，要求巴菲特卸任董事長；另一些反對者則擔心此舉將拖累該公司的交易效率。長期以來伯克希爾一直依賴于巴菲特的決策，能夠在幾天內達成數十億美元的交易。出席大會的一位股東認為，伯克希爾的部分優勢在于決策制定的速度，而巴菲特和芒格擁有足夠讓董事會信任的成績。

今年3月，伯克希爾以116億美元的價格收購了保險公司Alleghany，這筆交易對伯克希爾而言很劃算。在巴菲特與Alleghany的CEO共進晚餐后，交易很快就完成了。股東們則擔心在巴菲特卸任之后，亞伯不會擁有同樣的自由度。

這些尖銳的問題突顯出投資者對巴菲特能否順利交接班并保留企業文化的焦慮。一、二代領導者的退休，使尋找合適接班人成為老牌資管公司的重要任務，股神也正面臨這一問題。

巴菲特稱，合適的繼承者很難找到，但很高興亞伯是自己“非常滿意的人選”。同時他也提到，很難評判優秀企業的管理層，他們會延續“自動駕駛模式”，保持長期良好的運營模式，而伯克希爾就是這樣的企業。

“伯克希爾能源公司負責人，低調而敏銳的交易者”

格雷格·亞伯在伯克希爾·哈撒韋任職超20年。1962年，亞伯出生于加拿大埃德蒙頓。1984年，他畢業于加拿大阿爾伯塔大學，獲得商業學位，畢業后曾在普華永道擔任會計師。

1992年，亞伯加盟加州能源公司（CalEnergy，后更名為MidAmerican Energy），1999年該公司被伯克希爾收購，亞伯隨之加入。當時公司的負責人是大衛·索科爾，亞伯是他的得力助手。1998年到2008年期間，兩人通過不斷的并購，為公司積累了12億美元的凈收益。巴菲特在2002年致股東信中稱贊這對組合為“杰出的管理者”和伯克希爾·哈撒韋的“巨額資產”。

2008年，亞伯從索科爾手中接過CEO一職，并將公司正式更名為伯克希爾·哈撒韋能源公司。他操辦了超過150億美元的能源行業并購案，成為了全美最大的電力供應商之一。此后，亞伯的光芒開始凸顯。他在美國中西部建立了風力發電廠，也讓伯克希爾·哈撒韋的足跡踏遍了美國西南部。

2018年，亞伯和掌管伯克希爾再保險業務的阿吉特·賈恩（Ajit Jain）同時被晉升為副董事長。2020年巴菲特在接受CNBC采訪時表示，董事會已同意如果自己卸任，將由非保險業務負責人亞伯接任CEO。

早在伯克希爾2014年給股東的信中，巴菲特就曾表示下一任CEO將從公司內部選出，年齡需要相對年輕，能夠經營伯克希爾至少十年，并不期望董事會選出一位會在65歲法定年齡退休的人接替他的位置。與現年72歲的賈恩相比，亞伯在年齡上更具優勢。

“致力于實現子公司間的利益聯動，或將成為比巴菲特更積極的管理者”

在回答股東的問題時，亞伯顯得比以前更有信心。他被問及今年3月遭遇脫軌的BNSF鐵路公司落后于競爭對手的表現。亞伯表示，批評是有效的，伯克希爾已經吸取了教訓。這種迅速且直接承認錯誤的模式也延續了巴菲特模式，正如1991年所羅門兄弟因債券交易丑聞而陷入泥潭后，巴菲特曾前往華盛頓向國會發表證詞一樣。

亞伯還談到了能源公司（BHE）計劃在未來十年投資700億美元的項目，該集團將轉向包括風能和太陽能在內的可再生能源?！爱斘覀儾渴疬@些資本時，我們顯然會獲得回報。但這將是一段漫長的旅程?！?/p>

亞伯執掌BHE的經驗，以及他對伯克希爾旗下數十家企業業務的熟悉程度，可能意味著他將成為比巴菲特更積極的管理者——實現各子公司之間的協同效應或合作，這是巴菲特從未追求過的。

2022年，BHE宣布將開發一個以可再生能源為動力的制造業基地，伯克希爾旗下的金屬零部件集團Precision Castparts同意成為第一家入駐該基地的企業，這是亞伯管理理念的一次體現。一部分投資者認為，伯克希爾旗下企業合作的機會非常多，而巴菲特很少提到這種增加價值的機會。

據媒體報道，伯克希爾旗下的一些企業負責人透露，亞伯一直在采取更接地氣的方式進行管理。今年3月，他拜訪了Brooks Running的CEO吉姆·韋伯(Jim Weber)，考察了該公司的鞋類業務，而新收購的玩具公司Jazwares每月都向亞伯和他的團隊報告業績。

投資者仍渴望更深入地了解亞伯或他身邊的高管，包括托德·庫姆斯（Todd Combs）和泰德·韋施勒（Ted Weschler），他們已經掌管著伯克希爾3,280億美元股票投資組合的一部分，預計在巴菲特卸任后將擁有更多的話語權。

過去幾十年里，巴菲特一直在為交班做準備。他在50多封致股東信中，以及在伯克希爾年會上的回答里，已經繪制好伯克希爾未來的藍圖。巴菲特告訴股東們，亞伯已經證明了自己作為管理者的能力，而接班人“沒有第二選擇”。

“沒有人能取代巴菲特”，一位資管公司的負責人表示，“但這并不妨礙他們成為令人欽佩的管理者?！?/p>

參考資料

1. Ft，Warren Buffett’s chosen successor learns to relish Berkshire spotlight

Ft，Berkshire Hathaway jamboree highlights challenge facing Warren Buffett’s successor

2. WSJ，Greg Abel: an Astute Deal Maker Who Shuns the Spotlight

3. WSJ，Meet Greg Abel, Head of Berkshire Hathaway Energy

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