即時焦點：市場需求回暖，水泥行業盈利能力有望迎來改善

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3月15日盤中水泥建材板塊震蕩走強，國統股份漲停，西部建設、青松建化、天山股份、韓建河山、寧夏建材，福建水泥、上峰水泥等紛紛拉升。

近期，全國水泥市場行情偏暖運行，水泥價格整體上行，多地水泥價格上調30-50元/噸。水泥企業出貨量逐步企穩上揚。百川盈孚認為，全國水泥市場行情偏強運行，水泥價格重心上移。從需求端看，全國水泥市場需求穩步回升，價格持續上漲，進入3月傳統旺季，部分新項目開工，將帶動市場需求增長，加之水泥原材料價格高位運行，為水泥價格上漲提供支撐；從供應端看，隨著一季度錯峰生產陸續結束，水泥供應增加。預計3月中旬水泥價格將在430元/噸至460元/噸之間波動。

?據百瑞贏證券咨詢分析，2022年在水泥量價齊跌、成本高漲的雙向擠壓下，水泥行業景氣度整體欠佳，行業利潤下滑較多，中國水泥協會數據顯示，2022年水泥行業利潤預計為680億元，同比下降約60%。2023年經濟開啟復蘇之路，地產融資端利好政策頻出推動上游地產景氣度恢復，專項債規模有望進一步加碼有效拉動基建投資，2023年水泥需求有望迎來正增長，行業景氣度將逐步回升，行業盈利水平有望迎來復蘇。

中金公司認為2018年以來，水泥行業享受了穩健需求、供給優化下的高景氣周期，企業盈利處在歷史高位。2022年的行業景氣和企業效益大幅下滑客 觀上重新突顯了板塊潛在的業績彈性，并提供了超跌后的估值修復機會。站在目前的時點，行業盈利、估值均在歷史相對低位，該機構認為23年供需 面改善的背景下，旺季行情的回歸將同時帶來量價的協同回暖，疊加成本端煤價中樞有望下行，看好板塊盈利、估值雙修復的戴維斯雙擊機會。

國海證券表示，隨著基建形成實物工作量、地產政策調整，我們預計今年需求或企穩，價格有望復蘇，從而改善盈利水平。首次覆蓋， 給予水泥行業 “推薦”評級。個股方面， 推薦具備規模和成本優勢的行業龍頭海螺水泥和內部調整優化后利潤提升空間較大的龍頭天山股份，推薦仍具成長性的高 彈性地區龍頭上峰水泥、華新水泥。

（投資顧問：江淑姣 執業編號：A0840619120001）

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