托普云農IPO：研發費用率偏低，財務內控不規范需關注-焦點關注

雖然成功在創業板上會，但是其創業板定位、研發費用率不敵同行以及財務內控問題仍然值得關注。

1月13日，浙江托普云農科技股份有限公司（以下簡稱“托普云農”）成功在深交所創業板上會，由國泰君安證券承銷保薦。

公開資料顯示，托普云農此次IPO擬發行2132萬股，占發行后總股本的25%。此外，公司預計募集資金2.86億元，主要用于智慧農業平臺升級建設項目、智慧農業智能設備制造基地項目以及研發中心升級建設項目。

(相關資料圖)

然而發現網注意到，托普云農的研發投入不足，創業板定位問題遭到問詢，且公司財務內控問題頻現，更為公司的IPO之路添加不確定性。針對上述問題，發現網向托普云農發送采訪函請求釋疑，但截至發稿，托普云農并未給出合理解釋。

研發費用不敵同行，創業板定位問題遭問詢

招股書顯示，托普云農成立于2008年，其提供的產品及服務可主要分為智慧農業項目和智能硬件設備兩大類，其中智慧農業項目包括農業物聯網項目和信息化軟件平臺項目兩種業務類型。

2019年-2022年上半年（以下簡稱“報告期”），托普云農的營業收入分別為2.28億元、2.65億元、3.32億元和1.39億元，同期歸母凈利潤分別為2726.07萬元、6270.54萬元、7251.33萬元和2695.86萬元。

值得注意的是，托普云農的業績看似連年上漲，但其中仍然蘊含風險。根據托普云農在招股書中的介紹，公司是一家將物聯網、人工智能、大數據等新一代信息技術與農業深度融合的公司，但是發現網注意到，托普云農的研發投入和同行相比卻仍有差距。招股書顯示，報告期內公司的研發費用分別為2674.92萬元、2823.33萬元、3772.50萬元和1926.87萬元，占當期營業收入的比例分別為11.74%、10.64%、11.36%和13.83%，可以看出報告期內托普云農的研發費用率呈現波動的趨勢。

2019年-2022年上半年，托普云農的同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為12.73%、13.37%、13.43%和27.58%，和同行公司的研發費用率相比，托普云農還是略遜一籌。

此外，近日深交所發布公告，《深圳證券交易所股票發行上市審核規則》（征求意見稿）明確主板、創業板板塊定位要求。全面實行注冊制下，創業板要深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新業態、新模式深度融合。然而值得注意的是，托普云農的創業板定位問題遭到證監會的問詢。

2022年12月29日，證監會發布了托普云農的審核問詢函回復。證監會在文件中要求托普云農針對所處行業、銷售模式及業務拓展、客戶儲備、在手訂單、競爭優勢、同行業可比公司情況等說明公司收入增長的可持續性，以及公司在“三創四新”方面的體現，是否符合創業板定位等問題進行了問詢。

有專業人士對發現網表示，目前創業板對于公司是否符合“三創四新”審查較為嚴格。從近期來看，1月20日，創業板上市委員會召開了2023年第6次審議會議。據審議結果顯示，無錫卓?？萍脊煞萦邢薰静环习l行條件、上市條件或信息披露要求。上市委會議針對卓?？萍嫉膭摌I板定位及持續經營能力提出問詢問題。因此托普云農若無法針對創業板定位問題進行很好的解釋，將可能給公司的IPO之路帶來不利影響。

財務不規范問題頻現，報告期內曾遭受行政處罰

作為一家擬上市公司，財務規范是最基本的要求，然而從招股書披露的信息來看，報告期內，托普云農存在通過關聯方賬戶、個人卡賬戶、勞務公司賬戶代付員工薪酬、零星成本費用和資產購買款的不規范情形。

2019年和2020年，其代付員工薪酬金額分別為632.5萬元和171.81萬元，代付零星成本費用及資產購買款金額為355.07萬元和162.51萬元。此外，報告期內公司還存在銷售貨款由關聯方賬戶代收的不規范情形，2019年和2020年代收貨款金額分別為24.29萬元和1.57萬元。

對于托普云農頻頻通過關聯方賬戶、個人卡賬戶、勞務公司賬戶進行支付的原因，公司在招股書中表示，公司是基于員工薪酬保密、節稅的考慮，以及解決零星成本費用支出無票問題的目的。但業內人士對發現網表示，雖然托普云農表示目前行為已經有所整改，但其用個人卡收款的行為，暴露了企業內部控制不健全，資金管理混亂等問題。

值得一提的是，根據新余市渝水區財政局2020年9月26 日出具的《渝水區財政局政府采購行政處罰決定書》，托普云農在參與渝水區農業局柑橘水肥一體化設施設備采購與安裝項目招標活動中，與其他單位投標文件制作機器碼相同，存在不同投標人的投標文件由同一單位或個人編制的行為，違反了《政府采購法實施條例》第七十四條、《招投標法實施條例》第四十條的相關規定，被給予5588.62元的罰款。

需要注意的是，托普云農的實際控制人為陳渝陽和陳麗婷夫婦，其直接、間接合計控制公司5520萬股股份，占公司股本的86.30%。有專業人士表示，公司實際控制人始終直接、間接持有該公司較大比例股份，保持著對公司的絕對控制地位?；蛟S該公司正是因為這種長期處于“一股獨大”的狀況之下，缺乏必要的監督，使得上述種種不規范行為屢屢出現，如何解決相關問題也就成了企業需要面對的難題。

（記者：羅雪峰 財經研究員：劉蓓）

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