每日短訊：金力股份科創板IPO背后：比亞迪貢獻一半營收，一年內估值暴漲5倍

《科創板日報》2月7日訊（記者 吳旭光）又一家新材料公司正在對科創板發起沖擊。

近日，河北金力新能源科技股份有限公司（以下稱“金力股份”）科創板IPO已獲得了上交所問詢。公司擬募資13.1億元，分別用于湖北金力高性能電池隔膜項目及補充流動資金。

【資料圖】

作為一家鋰電池濕法隔膜企業，金力股份目前有著客戶集中度較高，對第一大客戶存在依賴的現象。截至2022年6月末，比亞迪貢獻公司五成以上收入。

此外，在臨近IPO期間，金力股份增資和股權轉讓行為頻繁，大量外部投資者借機突擊入股。

上市前業績突增

金力股份主要從事鋰電池濕法隔膜研發、生產和銷售，可用于各類鋰離子動力電池、儲能電池、消費電池，最終應用于新能源汽車、儲能電站、電動工具、3C電子產品等下游領域。

《科創板日報》記者通過梳理公司上市前的業績表現發現，比亞迪入股前后對金力股份的業績波動影響很大。

2020年年末，比亞迪入股前夕，金力股份對其銷售收入為172.55萬元，占營業收入比例0.79%。而比亞迪入股后的2021年年末，公司對其銷售迅速增長至3.51億元，占總營收比例也上升至50.53%；2022年6月達到3.8億元和54.97%；

同期各期期末，金力股份扣費凈利潤也實現扭虧為盈，分別為-1.71億元、0.60億元以及1.07億元，存在對單一大客戶重度依賴問題。

“客戶集中度較高，符合鋰電池隔膜行業特征?！睂Υ?，金力股份向《科創板日報》記者表示，主要是公司客戶所處行業的集中度較高，金力股份憑借突出的產品研發和豐富的產品品類，獲得了客戶的批量采購訂單。

知名經濟學家宋清輝對《科創板日報》記者表示，“由于單一客戶在公司的營收中占比過大，在IPO審核進程中，監管部門較為關注企業經營可持續性的問題?！?/strong>

此外，2019年-2022年6月報告期各期末公司應收賬款分別為 2.45億元、2.22億元、2.94億元和 4.27億元，占流動資產的比例分別為 60.06%、49.30%、21.38%和 24.12%，有上升趨勢。

“如果公司無法按時向客戶收回款項或籌資活動受到限制，公司將面臨一定流動性風險?！彼吻遢x補充道。

實際上，金力股份的不利影響還包括新能源汽車市場政策波動引發的經營風險。

“金力股份的主營業務收入均來自于鋰電池濕法隔膜產品，在新能源補貼退坡的大環境下，恐面臨不利局面?！?strong>北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔向《科創板日報》記者分析稱，補貼退坡意味著整個新能源產業鏈加速洗牌，動力電池產業鏈價格將繼續承壓，導致一些新能源車企不再一味追求高能量密度的鋰離子電池濕法隔膜產品，轉向價格成本相對低廉的干法隔膜產品。

47家外部機構突擊入股

從股權結構來看，金力股份實控人為袁海朝和袁秀英，兩人系夫妻關系且控制公司25.68%的股份。

《科創板日報》記者注意到，在金力股份提交IPO申請近1年內（即2021年10月份以來），金力股份完成了3次增資、7次股權轉讓。參與及受讓方包括公司第一大客戶比亞迪、保薦機構海通證券、湖北小米、雙杰電氣、廈門國貿海通等在內的近47家外部投資者，存在突擊入股的情況。

據《科創板日報》記者不完全統計，這些外部投資者中，濟南信創、廈門惠友豪嘉、安徽基石、天津市東金園、北京杰新園 等13家機構成立時間較短，是在2021年9月份之后成立的。也就是說，距離金力股份申請科創板上市不到1年的時間。

其中，成立時間最短的是北京杰新園。該公司2022年5月12日成立，距金力股份發布上市申請不足4個月。

此外，多輪融資之后，金力股份的估值也水漲船高。從2021年10月的17.55億元躍升至2022年12月的93.38億元，短短一年左右，公司估值漲了5倍多。

金力股份有何等魅力獲得如此多信任？

對此，《科創板日表》記者以投資人的身份致電金力股份證券部，其工作人員表示，一方面說明公司的業務經營情況受到資本市場的認可，另一方面系公司所處新能源賽道未來發展前景較好，受到外部機構投資者的關注。

不過，機構扎堆投資金力股份的背后是公司已處準備上市前期、發行人實施股權激勵，且引入比亞迪、海通證券、珠海北汽等部分外部投資人時，簽訂了眾多對賭協議。

例如，既是金力股份第一大客戶，也是公司股東的比亞迪，早在2021年10月入股時就與公司實控人袁海朝等簽訂了對賭協議，包括“優先清算權、整體出售征得同意、反稀釋、股權轉讓限制”等特殊權利條款。截至目前，雖然部分對賭協議已經終止，但若金力股份此次IPO失敗，則有關條款將恢復效力。

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