周一美股早盤高開，納指不久便漲1.6%或200點，較6月低點反彈20%，標普500指數最高漲1%，道指最高漲超300點或漲0.9%，一度升破3.3萬點整數位。

但是，隨后在開盤兩個小時，美股指數漲幅均大幅收窄。截止收盤，標普連跌三日，從6月8日以來的兩個月高位回落。

市場底部與熊市反彈的辯論

隨著美國股市從6月的低點反彈，其上漲速度已接近過去「巨大」波動之前的幅度。大行杰富瑞的分析師在周末的一份報告表示，市場投資者的兩難處境是，這些大盤牛熊方向可以是 "任何一個方向"。

(資料圖)

標普500指數在過去4周實現超過7%漲幅，杰富瑞分析師認為，從盤面上看，市場危險性在增大。

這些分析師他們觀察到，根據1990年以來的數據，四周內略高于8%的漲幅將標志著標普500指數反彈的兩個標準差，這意味著市場不需要 「更多的能量 」就能達到統計學上的重要區域。

他們寫道，在標普500指數達到該閾值的17次中，隨后的表現「看起來很巨大」 ，在接下來的六個月中平均為9%。但值得注意的是，也有幾次出現了兩位數的負回報。

分析師稱，當之前的六個月市場走勢是負數時，就像今年情況一樣，隨后就是市場的正收益急劇下降。

杰富瑞的分析師最后得出的結論是，「看似不可阻擋的反彈可能會吸引投資者不斷入場，但仍有很大可能只是死貓跳（熊市反彈）?！?/p>

反彈多頭持久力考驗重重

越來越多的反對者對近期美國股市反彈的持久力提出了另一種看法。

瑞穗證券的經濟學家周一警告稱，自美聯儲7月底上一次大幅加息以來，股市的反彈與宏觀基本面越來越不同步，尤其是美國勞動力市場的繁榮。

瑞穗證券首席美國經濟學家Steven Ricchiuto和美國經濟學家Alex Pelle在周一的客戶說明中寫道，雖然許多投資者一直在押注美聯儲明年將放棄其激進的加息立場，但他們有可能「忽視一系列重要的考慮因素」。

報告稱：「首先，預計 2023 年的政策逆轉需要通脹從上個月報告的 9% 以上的同比增長中非常不尋常地減速?！?，「或者，2023 年的政策逆轉可能是由一場不可預見的金融危機引發的，但這些類型的錯位對風險資產從來都不利，因此股市反彈看起來與宏觀基本面再次不同步?！?/p>

此外，參議院民主黨周日批準了《降低通脹法案》（Inflation Reduction Act），這是一項大型醫療保健、氣候和稅收一攬子計劃，其中包括一些公司稅增加，「表明市場需要在美聯儲持續收緊政策的基礎上采取更緊縮的財政政策， 」團隊寫道。

高盛首席美國股票策略師David Kostin說，投資者應該為未來的困難時期做好準備，一些股票尤其面臨著不可持續的利潤率增長預期。美國股市近期漲勢強勁，這位分析師指出，好于預期的第二季度收益支撐了這輪反彈。

關鍵點位成多空勝負手

從當前盤面來看，美股市場走勢已經進入市場關鍵心理位，如標普500指數年內再次來到半年線附近。而在此前6月份時，市場也是在4150點附近止步不前。如今再次來到，多空雙方會在這個位置選擇方向。

市值13億美元的$ProShares Ultra VIX短期期貨ETF(UVXY.US)$上個月獲得了2021年2月以來的最大資金流入。當波動性驟升時，該ETF將獲利。有分析師表示，資金流入UVXY的可能原因是買家將關注點從強勁的美股盈利轉向令人不安的經濟趨勢，正在尋求對沖。

然而，VIX指數的走勢圖顯示它并沒有在觸及趨勢線后立即上行。該指數上周跌破了始于去年11月的趨勢線，對一些投資者來說，這可能意味著它今后會進一步走低，而美股將出現更大漲幅。

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值得關注的是，美國7月CPI將于明日公布。經濟學家預計，美國消費者上月終于在汽油價格上得到了一些緩解，原因是燃油價格下跌，但核心通脹仍在持續發酵。經濟學家預計7月CPI將同比增長8.9%，較6月份的9.1%有所下降。受到密切關注的美國7月份CPI預計環比上漲0.2%，這將是2021年初以來的最小漲幅。

編輯/ roy

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