名臣健康：股價創23年新高，“撲朔迷離”的收購暫時落幕，業績為何變臉？

4月5日，國內老牌日化企業名臣健康（002919.SZ)發布股票異動公告，公司股票價格交易連續三個交易日（3月31日、4月3日、4月4日）收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，屬于股票交易異常波動的情況。經自查，公司不存在違反公平信息披露規定的其他情形。

盡管名臣健康在二級市場上表現十分亮眼，公司旗下手游《鎮魂街：天生為王》上線首周便引來熱烈反響，但鈦媒體APP發現，2022年三季度，公司卻“慘遭”業績大變臉，這究竟怎么回事？

股價創23年新高

(資料圖片僅供參考)

名臣健康的主營業務是研發、生產、銷售健康護理用品，旗下擁有蒂花之秀、美王等國內知名度較高的護膚品牌，除了這些日用品之外，名臣健康還涉足了網絡游戲行業，目前已經上線《王者國度》《百龍霸業》等多款游戲。

近期，游戲板塊表現極為強勢，成為資本市場熱點之一。從英偉達的GTC大會，到微軟的游戲開發者大會（GDC），這些高峰論壇都在探討云技術、元宇宙等領域的前沿技術，并探討這些技術如何在動漫游戲領域中推動創新。多位業內人士表示，游戲板塊近期大幅上漲，除政策環境企穩、游戲版號的發放重啟并趨于常態化外，也離不開GPT-4、文心一言等諸多AI領域應用的迅速發布，不僅讓大家看到了科技發展的空間和方向，也打開了市場對于“游戲+AI”行業的想象空間。受諸多因素影響，游戲概念股如湯姆貓、盛天網絡完美世界等紛紛大漲，名臣健康也不例外。

名臣健康近3個交易日股價上漲21.53%。據龍虎榜數據顯示，作為連續三個交易日內漲幅偏離值累計達到20%的證券，買入名臣健康金額最大的前五名中，有4家機構專用席位；賣出名臣健康金額最大的前五名中，有1家機構專用席位。經統計，名臣健康三個交易日的機構席位凈買入金額為2.79億元。

鈦媒體APP發現，3月17日，名臣健康在互動易回復，公司目前正研究CHATGPT在游戲研發上的應用。自此之后，名臣健康的股價便一路狂飆，截止4月6日，股價由32.26元飆升至42.60元，近13個交易日股價上漲32%，股價創23年新高。

“撲朔迷離”的收購

名臣健康成立于1994年，自成立以來一直扎根日化行業。隨著日化專營店、電商零售、網紅帶貨等新興業態的發展，消費者對名臣健康旗下品牌忠誠度降低，日化行業的競爭越來越激烈。相較于行業頭部企業，名臣健康資產規模、營收規模有限，市場份額不如領先品牌。因此，公司于2020年開始布局網絡游戲業務，共斥資2.62億元收購兩家游戲公司，其中以1.33億元收購海南華多網絡科技（下稱海南華多）；以1.29億元收購杭州雷焰網絡科技有限公司（下稱杭州雷焰）。值得一提的是，兩家標的公司估值增值率較高，分別為1078.6%、1827.2%，收購完成后最終形成1.18億元的商譽。 

自此，名臣健康從以日化產品為主的單一業務模式變更為日化產品與網絡游戲為主的雙主營模式。在收購海南華多和杭州雷焰兩家公司不久后，2021年11月，名臣健康再次宣布收購游戲公司，以2.19億元收購廣州心源互動科技有限公司（下稱心源互動）持有的喀什奧術網絡科技有限公司（喀什奧術）100%股權，此次增值率超過1400倍。彼時，喀什奧術成立于2020年12月18日，公司成立尚未滿一年，并處于尚未盈利狀態，名臣健康的大膽行為令人咂舌。據名臣健康介紹，喀什奧術主要承接了其母公司心源互動的部分游戲開發團隊和相關游戲開發項目，并與行業知名公司建立了合作關系?？κ矈W術在研產品主要是《鎮魂街：天生為王》、《SS15項目》，預計上線運營時間分別為2022年上半年和2023年。值得一提的是，《鎮魂街：天生為王》于2022年12月22日全平臺上線，成績也十分亮眼，上線首日新增用戶突破200萬，流水達到2200萬元。一切看似進展順利，但是不到一周時間，名臣健康便發布公告，宣布終止收購喀什奧術，原因是各方未能就股權轉讓事宜取得預期實質性進展。

令人疑惑的是，根據企查查信息顯示，在2022年12月30日，喀什奧術目前大股東已經變更為名臣健康，難道名臣健康完成了對喀什奧術的收購？針對這撲朔迷離的收購事件，名臣健康在2023年2月22日互動易回復，原定收購方案終止后，鑒于交易雙方保持了長時間的良好合作關系，經過多次友好協商，心源互動對喀什奧術進行了調整，包括從喀什奧術中剝離了部分人員和業務。最終，通過第三方重新審計和評估定價，名臣健康再次收購重整后的喀什奧術。

對于上述收購事件，鈦媒體APP以投資者身份向名臣健康求證，工作人員表示公司收購了喀什奧術部分團隊。而關于名臣健康手中是否包含中手游《鎮魂街：天生為王》和《SS15》的游戲業務，以及上述兩款游戲上線后的流水營收是否會會納入公司合并報表，工作人員表示鎮魂街業務屬于公司，營收會并表，具體并表時間待定，而關于《SS15》的游戲業務目前尚不清楚。

第三季度業績大變臉

名臣健康布局的網絡游戲業務的確為名臣健康帶來了不錯的收益。2021年，名臣健康實現營收7.44億元，同比增加9.34%，歸母凈利潤為1.33億元，同比增加30.57%，其中網絡游戲業務為名臣健康貢獻了2.11億元的營收，而海南華多、杭州雷焰兩家公司為名臣健康貢獻了合計1.3億元的凈利潤。

在收購游戲公司前，名臣健康日化業務的營收占比能達到90%。收購游戲公司后，名臣健康旗下日化業務營收比例在降低，而網絡游戲業務占重逐漸提升。2022年半年報中，日化用品實現營收2.32億元，營收占比僅為67.33%；網絡游戲業務實現營收1.11億元，營收占比為32.48%。同時，日化用品業務的毛利率為34.31%，網絡游戲業務的毛利率為60.13%，可以看出，網絡游戲業務的毛利率較高。對于名臣健康后續是否會大力發展網絡游戲業務，名臣健康對鈦媒體APP表示公司仍將以雙主業為主。

盡管名臣健康在游戲業務上發展的如火如荼，鈦媒體APP發現，2022年公司營業收入在下滑，2022年前三季度，公司實現營收5.63億元，同比下降1.72%。名臣健康更是在第三季度業績大變臉，具體來看，公司前兩個季度的歸母凈利潤分別為163.82萬元、2550.84萬元，但到了第三季度，突然扭盈為虧，歸母凈利潤為-4552.70萬元。對于名臣第三季度虧損的原因，名臣健康對鈦媒體APP表示，公司在線運營游戲產品處于尾期，收入不理想，此外公司投入推廣費用較高，導致公司業績虧損。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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