余豐慧：連續虧損的巴菲特走下神壇？

中新經緯11月8日電 題：連續虧損的巴菲特走下神壇？

作者 余豐慧 財經金融評論家

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對股神巴菲特的爭議在繼續，對傳統價值投資理念的討論沒有停歇，股神雖依然是股神，但成色失光很明顯，成色不足很突出！

當地時間周六(11月5日)早晨，伯克希爾哈撒韋披露了第三季度財報。在二季度歸母凈利潤巨虧437.6億美元后，公司三季度再虧近27億美元。不需要更多贅述，看看其投資結構就可以一目了然，知曉隱患了。

截至2022年9月30日，以下五家公司占伯克希爾股本證券總投資的約73%：持有價值205億美元的美國運通、244億美元的雪佛龍股票、312億美元的美國銀行股票、1265億美元的蘋果股票和224億美元的可口可樂股票。美國運通、美國銀行都是傳統金融；雪佛龍是世界最大的能源公司之一，原名加利福尼亞標準石油，也屬于傳統企業；可口可樂，是傳統快消品公司；蘋果公司，屬于新科技消費品制造公司。

從公司結構上看，巴菲特投資的傳統企業占比達到80%。但是，從股票市值看，伯克希爾持有的美國運通、美國銀行、雪佛龍、可口可樂四家公司股票市值為985億美元，比持有的蘋果公司一家股票市值的1265億美元少280億美元，僅占持有蘋果公司股票市值的77.86%。蘋果公司股票是巴菲特的伯克希爾公司絕對的重倉股。

在這五只股票中，只有美國銀行的表現在過去一年比標普500指數20%的跌幅更糟。與此同時，由于烏克蘭危機給能源供應帶來壓力，導致石油價格飆升，雪佛龍在過去一年里漲幅約60%，為投資組合帶來一些好消息。蘋果公司股票下跌主要在第四季度。加之，第四季度石油股也在走低，而且美國、英國要對石油巨頭征收暴利稅，第四季度巴菲特的伯克希爾公司業績會更難看。

從中再一次折射出，巴菲特一邊繼續堅持傳統價值投資理念，另一邊又有所修正與改變。否則，單純依靠傳統企業與產業，固守傳統價值投資理念，股神也會賠得提不起褲子！

一直以來，巴菲特作為最偉大的投資家被世人稱為“股神”，他奉行與遵守的價值投資理念深入人心，被投資者奉為圣經，這一理念在全球發達規范市場里也取得極大成功，并激勵著一代又一代投資者在資本市場遨游，有所斬獲。

但是，各個領域的杰出人物往往都是一定歷史時期的特殊產物。一般情況下，能“各領風騷幾十年”就已經是極其難能可貴了，在這一點上，股神巴菲特同樣也不例外。

巴菲特很長時間堅持不碰科技股，而在今天科技股已成為美股定海神針的情況下，再要固執己見的結果當然就是落伍，并承受投資虧損。好在巴菲特幾年前已經開始反思其投資理念，不再因循守舊，而是與時俱進。投資蘋果公司、亞馬遜公司等就是例證。巴菲特正在從傳統價值投資理念，轉向現代價值投資理念。

巴菲特投資“護城河”的觀念很出名。不過，太空探索技術公司創始人、“鋼鐵俠”埃隆·馬斯克稱，如果你唯一的優勢是護城河，那么你遲早被淘汰掉，真正重要的是不斷創新。對此，連芒格也承認，創新的速度正在變快，讓企業更容易在競爭中受傷。這也表明，“護城河”這個時刻進行防御的理念，似乎已經被馬斯克們顛覆了。

從這個角度來說，投資者應該逐步把視野從過度關注傳統價值投資理念，向更關注新興成長型投資目標上轉移，在移動互聯網、大數據、云計算、人工智能、自動駕駛技術、傳感技術、共享經濟等領域捕捉投資獵物。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：宋亞芬

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