【獨家焦點】收入靠兩大單品且外銷超80% 渡遠戶外被問詢是否符合創業板定位

《投資者網》張偉

編輯  胡珊

(資料圖)

盡管“戶外概念股”年內跌多漲少，但相關公司仍在加快上市步伐。

10月12日，廈門渡遠戶外用品股份有限公司（下稱“渡遠戶外”）在證監會官網披露了第一輪審核問詢的回復文件，就創業板上市委關注的創業板定位、關聯交易、存貨、毛利率等20個問題進行了回復。

渡遠戶外表示，隨著國內消費需求的持續擴大，公司有望借助戶外行業空間擴張的紅利以及國內市場先發優勢，進一步提升市場競爭力及行業地位。

而對目前以外銷為主的渡遠戶外來說，上市能否成為其發展新契機，還有待觀察。

收入主要依靠兩大單品

雖然公司名稱中有戶外二字，但渡遠戶外的核心產品卻是小微型水泵這種大眾認知度較低的商品，與帳篷、背包、睡袋、防寒服等戶外裝備產品不一樣。

據招股書介紹，渡遠戶外的主要產品包括房車游艇配套產品、水上休閑運動產品兩大品類、70多個系列，已形成較為完整的產品體系。其中，房車游艇配套產品以隔膜泵、潛水泵等小微型水泵為主，其他還有便攜油桶、甲板蓋、清洗套件等；水上休閑運動產品則包括吹塑、吸塑、充氣等各類皮劃艇，其他還有槳板、船槳等。

雖然渡遠戶外的產品種類眾多，但該公司主營收入卻主要依靠小微型水泵和皮劃艇兩個大單品。

財務數據顯示，2019-2021年及今年前6個月（下稱“報告期內”），渡遠戶外的主營收入分別為1.18億元、1.91億元、3.48億元和1.78億元；歸母凈利潤分別為1191萬元、5383萬元、7550萬元和4130萬元。

其中，小微型水泵的銷售收入在渡遠戶外主營收入中的占比一度超過60%（2020年），最低也有46%（今年上半年）。同時皮劃艇的營收占比2021年后也升至30%，此前兩年大約為20%。除小微型水泵和皮劃艇外，其他產品的營收占比都不到5%。

圖表1：渡遠戶外主營收入構成

渡遠戶外表示，公司的客戶需求有“品類多、頻次高、個性化”等特點，公司產品以訂單為導向以銷定產，銷售模式則以外銷為主。報告期內，渡遠戶外的外銷收入在其主營收入中的占比超過80%，通過經銷或直銷方式賣到美國、加拿大、瑞典、澳大利亞等國。報告期內前五大客戶中，只有泗洪語牧機電有限公司一家國內經銷商。

被問詢是否符合創業板定位

最近兩年，有關部門加強了對擬上市公司是否符合創業板定位“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的審核。

招股書中，渡遠戶外用了8個頁面對公司“三創四新”進行闡述。渡遠戶外表示，公司始終重視研發及技術創新，目前累計注冊超過200項境內外專利，以應對客戶的定制化訴求，在產品功能等方面不斷創新，為不同客戶提供差異化產品。

盡管如此，在問詢函的第一個問題，創業板上市委就要求渡遠戶外從產品競爭優勢、研發投入占比等角度說明是否符合創業板定位。

渡遠戶外回復稱，公司核心技術長期積累而成，在房車游艇配套、水上休閑運動兩個領域探索了大量技術經驗并累積了一批優質客戶資源；有較強的品質管控能力、精細化生產能力和快速響應能力；綜上所述公司具有較高的競爭壁壘。

渡遠戶外還表示，公司研發投入對主營收入增長做出了顯著貢獻。但財務數據顯示，渡遠戶外近幾年的研發費用率卻在下滑，報告期內的研發投入分別為488萬元、923萬元、1324萬元和662萬元，在其主營收入中的占比從4.8%降至3.7%。

募資用途顯示，渡遠戶外本次IPO擬募資4.63億元，用于項目擴產、研發中心升級和補充流動資金。渡遠戶外表示，研發中心升級后將進一步延伸公司核心技術應用，豐富產品系列，擴大公司的競爭優勢。

圖表2：渡遠戶外IPO募資用途明細

“戶外概念股”年內多下跌

在A股市場，戶外概念比較廣泛。既有探路者、牧高笛、三夫戶外等傳統戶外用品巨頭；也有金陵體育、舒華體育、英派斯等健身運動品牌；還有浙江永強、浙江自然、三柏碩等以外銷為主的戶外用品制造商。

而在今年上半年，相關戶外概念股曾遭爆炒。牧高笛、三夫戶外、浙江自然的股價接連漲停，特別是牧高笛最多曾上漲超過300%。不過，整體來看，戶外運動概念股的年內走勢卻是普跌。

Wind數據顯示，截至11月1日收盤，探路者等9只股票中，只有牧高笛和三柏碩（10月19日上市）年內上漲，其他均下跌。年內跌得最猛的幾只股票中，三夫戶外、舒華體育、浙江自然都已接近“腰斬”。

圖表3：戶外運動概念股年內大多下跌

另據最新發布的三季報顯示，浙江永強、探路者、三夫戶外的三季度凈利潤同比下滑均超過50%，只有牧高笛、浙江自然、英派斯的三季度凈利潤同比增長。有投資者在互動平臺表示，已上市公司的股價、業績不振，可能影響相關概念股的“打新”熱情。

中金公司在三季報點評中也認為，疫情影響讓相關公司業績承壓，進而影響股價表現。

另一方面，雖然行業暫時低迷，卻也不影響相關公司的上市熱情，A股相關戶外運動板塊有望進一步擴大。除了最新上市的三柏碩，康力源已在今年8月過會，目前正在等待注冊。此外，金泉股份、力玄運動的上市申請也都已被受理，接下來或將很快被問詢。

渡遠戶外能否借助這波相關公司上市大潮有所斬獲，仍有待觀察。最新消息顯示，創業板上市委在10月26日已向渡遠戶外發出第二輪審核問詢函，目前處于等待回復階段。（思維財經出品）■

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