環球看點！科凈源沖刺IPO：壞賬準備接近全年凈利潤，募資近四成用來補流

中新經緯9月23日電 (林琬斯 鄧芷若)9月23日，北京科凈源科技股份有限公司(下稱科凈源)在深交所創業板首發上會。

(資料圖)

中新經緯注意到，2016年科凈源曾在新三板掛牌，直至2018年終止掛牌。

從招股書來看，近年科凈源的營收實現大幅增長，但公司資產負債率超七成，應收款占比高，壞賬準備接近全年凈利潤，亟需募資“補血”。

業績增長的同時，資產負債率超七成

招股書介紹，科凈源成立于2000年，是一家專業從事水環境系統治理的創新型綜合服務商，圍繞客戶對水環境治理的需求，為其提供水處理產品、水環境綜合治理方案和運營服務。

2009年科凈源曾嘗試登陸創業板，同年證監會創業板發審委發布臨時公告稱，鑒于科凈源尚有相關事項需要進一步落實，決定取消第對該公司發行申報文件的審核。

2019年至2021年，科凈源分別實現營業收入3.11億元、3.21億元、4.80億元；同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別是3513.50萬元、7083.65萬元、9198.05萬元。

2009年沖刺創業板上市時，科凈源披露的招股書顯示，2008年，公司的營業收入與歸屬于母公司所有者的凈利潤僅達到7405.43萬元與1671.97萬元。時隔十三年，雖然營業收入有顯著增長，但科凈源的資產負債率也達到七成以上。

2021年，科凈源的資產負債率已經達到72.47%，而在2019年與2020年，公司負債率更是分別達到了87.89%與78.61%。

科凈源解釋，資產負債率較高，主要是公司為實施項目而申請的銀行貸款和應支付給供應商的應付賬款規模相對較高。公司償債能力、流動性的保持依賴于公司資金管理能力、經營活動產生現金流量的能力以及銀行貸款到期后能否繼續獲得銀行支持，如公司管理層不能有效管理資金支付、未來公司經營情況發生重大不利變化或相關銀行貸款到期后不能獲得續貸，公司將面臨償債風險。

與同行業可比公司相比，科凈源的資產負債率也明顯高于平均值。招股書顯示，2021年，同行業可比上市公司金達萊、德林海、金科環境、華騏環保(行情300929,診股)、倍杰特(行情300774,診股)的資產負債率僅為12.65%、19.16%、37.25%、 54.88%、26.99%，平均值也僅為31.51%，而科凈源的資產負債率卻高達72.47%，明顯高于同行業可比上市公司與平均值。

而從招股書披露的貨幣資金來看，公司的短期償債能亦堪憂。2019年至2021年，科凈源的貨幣資金分別為2875.21萬元、3155.58萬元、3298.93萬元，而同期公司的短期借款分別為9314.75萬元、5769.53萬元、1.02億元。

面對前述短期債務壓力，公司有何措施緩解？9月22日至23日，中新經緯就上述問題先后致函、致電科凈源，截至發稿未收到回復。

值得注意的是，此次IPO上市科凈源計劃募集資金約8.88億元，其中3.5億元將被用于“補充流動資金”，占總募資金額比重約為39.43%，同時也是此次募資投入金額最大的項目。

應收款占比高，壞賬準備接近全年凈利潤

一邊是貨幣資金不足以支付短期借款，另一邊，科凈源的應收賬款規模卻仍在增長。

2019年至2021年，公司應收賬款賬面價值分別為1.38億元、1.61億元、2.36億元，分別占流動資產的48.61%、40.50%與51.14%，占當期總資產的比例分別為28.47%、26.55%與34.85%。

科凈源在招股書中坦言，公司應收賬款賬面價值占公司總資產的比例較高，主要是，一方面水環境治理業務的特點為建設、調試、試運行周期較長；另一方面公司客戶以國有企業、政府部門及事業單位為主，需歷經嚴格的驗收、專項決算審計及資金審批流程，并待相應專項資金到位后才能支付款項，導致公司跨年的應收賬款較多。

除此之外，科凈源還表示，未來，隨著公司業務規模的進一步擴大，項目規模增大，項目系統性功能增加，施工周期增長等原因可能會導致公司應收賬款余額繼續增長，如應收賬款不能按期收回，或因為個別客戶經營狀況發生惡化而發生壞賬損失，將對公司資金周轉以及經營業績造成不利影響。

值得注意的是，除了應收款占比高，科凈源的應收賬款壞賬準備也不小，且規?？熠s上公司凈利潤。2019年至2021年，應收賬款壞賬準備分別為5801.11萬元、6410.90萬元與 8645.17萬元。值得注意的是，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤也才3513.50萬元、7083.65萬元與9198.05萬元。

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責任編輯：羅琨

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