天天實時：重視！大佬集體發聲

當下，市場向好的積極信號越來越多，大佬們的發聲也開始頻繁。今天的文章我們一起來看一看景順長城劉彥春、楊銳文的最新研判觀點。

(資料圖)

劉彥春和楊銳文作為景順長城的知名基金經理，他們的觀點言論也具有一定的參考借鑒價值。整體來看，劉提到了對于市場的樂觀，并闡述了對于白酒、港股等行業的觀點；而楊銳文則更專注半導體領域，認為底部已經明確。

對此研究院做了一定概括，分享給大家。

先來看看劉彥春：

談及市場：劉彥春先是回顧了此前市場疲弱的原因，并提及展望。

劉認為，(制造業)4月份以來新增訂單情況不理想，無論內需還是出口的訂單增長的情況都不是很好。由于在手訂單不是很理想，企業也減少了采購，減少了進口。因而制造業方面承受了較大的壓力。而同時生產活動的放緩，原材料價格和產成品的價格的走低，顯示著目前行業處于主動去庫存的階段。整個經濟的內生動力并不強。

多重因素，導致了整體市場表現的疲軟。但在其看來，這些問題能夠理解，3年疫情，政府、企業、家庭等各個經濟主體的資產負債表都受到了較大沖擊。“雖說經濟正在復蘇，但過程不可能一蹴而就。市場需要保持耐心。”

在他看來，管理層應盡快出臺一些需求側政策，能夠把經濟大盤穩定，讓經濟轉型處于總量穩健持續向上的過程中進行。尤其目前階段應盡快提振企業家的信心，特別是民營企業、外資企業的信心，盡快修復家庭資產負債表，讓整個經濟的內生動力盡快恢復。

具體到市場，劉彥春認為現在非常多的績優公司估值便宜，“一切都會慢慢好起來”！劉談及了兩個行業的機會。

1.關于白酒：劉彥春提到，消費升級會回到白酒行業，對此他個人深信不疑。對未來中國經濟前景表示非常樂觀。

“過去幾年消費行業景氣度有所下行，主要是受疫情的沖擊，但現在疫情已經過去了，現在我們面臨的其他問題都是技術性問題，都是可以解決的，而且我國現在處于轉型升級期，未來經濟總量會持續增長，高附加值產業的占比也會提升，消費占比會進一步增加。

我認為中國的產業升級一定會成功，新興產業的快速發展會帶動居民收入的快速增長，我國一定會成為全球最大的消費市場之一。

同時，我國居民的消費升級也會持續回到白酒行業...白酒行業的投入產出水平非常高，穩定性好，盈利和現金流量持續增長能力強，具有持續快速為股東創造價值的能力，值得重點投資。”

2.港股方面：劉彥春顯示提到了過去港股疲軟的原因，一是疫情對企業基本面的壓制；二是流動性受損于海外加息；此外還有地緣政治、利率上升、外資減持等影響。但劉強調，現在港股的投資價值還是比較顯著的，很多股票是非常便宜的。

認為“未來我們可以賺兩個錢，第一個是中國的疫后復蘇，第二個是海外的利率下行。這兩個錢我們一定可以賺到，只不過是時間的問題，不管是A股還是港股。但港股的彈性會更大。”

總體來看，劉彥春認為無論是A股還是港股，都可能遇到了一個非常好的長期投資起點。

再來看看楊銳文：

1.關于大模型：楊銳文鮮明的指出，當下國內大模型，包括昆侖萬維的、科大訊飛的，還有百度的和ChatGPT還是有比較明顯的差距。但是他相信，國內企業的迭代，會很快縮小這個距離。

在楊看來，相對于通用大模型來說，國內企業的更多的機會會在大模型應用在某個細分的子領域。因為在這些子領域，我們可能會有非常高質量的數據，會實現非常好的效果。

2.談及半導體：楊銳文認為，整個半導體的產業鏈是足夠長的，所以不能說整個半導體產業處于哪個周期，我們現在看到半導體在中國更重要的主線，還是國產化的提升。他提到：

“我們年初調研了一圈半導體設備和材料的公司，對未來都是非常有信心的。無論從產品的突破，還有需求角度來看，都是超出我們最開始的預期的。

半導體的制造的擴張，從來都是逆周期的，只有在行業低谷的時候加大投入，才能在行業高峰的時候收獲。

從半導體終端需求來看，現在這個階段性的底部也已經比較明確，存儲漲價預期已經慢慢開始了。先不管終端需求的變化，我們中國還有大量的國產化空間和產品線...我們更重要是尋找真正有內核技術的公司，真正能打造出差異化產品，或者打造出創新性產品的公司。”

思路上具體要看：它的市場空間是否足夠大，它的競爭格局是否足夠優秀，是不是有真正的技術內核，而這種技術內核又反向決定了他的競爭格局是否好。未來面臨更激烈的競爭的時候，它的毛利率、盈利能力會快速出現下降。有沒有核心技術內核就很重要...關于下半年最看好的投資機會，楊銳文表示最看好半導體，沒有之一。

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