日播時尚借殼大戲！梁豐商業帝國的野望能實現嗎？_視訊

上市公司多奇葩，近期來到日播時尚。

近期該股走出11連板，在整體指數表現低迷的背景下，顯得十分耀眼。

(資料圖片)

日播時尚誕生于1999年，是中國早期真正意義上原創性的都市女裝品牌之一，2017年上市后出道即巔峰，業績連續三年下滑至虧損，盈利能力很快就歇菜了。2021年公司的業績曇花一現源自于線上平臺的收入大增，結果22年也沒有扭轉頹勢，業績又大幅下降。

其實大幅業績波動的公司在A股并不是罕見，日播時尚今年以來的騷操作才是真正表演的開始。

神秘買家精準出擊

4月26日晚間，日播時尚突然宣布到公司控股股東上海日播投資控股有限公司的通知，獲悉其正在籌劃可能導致公司控制權發生變更的重大事項，開始連續停牌。

可就在26日之前的三個交易日，日播時尚的股價已經漲超23%，究竟是哪些未卜先知的投資者預知到了利好的降臨率先拉起股價？

根據龍虎榜公布的三日買賣數據來看，助推日播時尚提前大漲的力量源自于不太知名的招商證券股份有限公司北京安立路證券營業部，連續兩天位居買一，共計凈買入1720萬元。中信建投朝外大街也出現在買入前五名單中，凈買入額分別為1070萬元，位列買入第三。中信證券北京望京營業部也在同期凈買入776萬元，位居買入第四。

以上買入的營業部非常奇特的是并非當今熱門的游資圣地，而是不知名冷門的賬戶地址。不僅僅如此，機構席位在那三天也在大量買入1460萬元，排在第二位。值得深思的是，這些賬戶期間并未作出任何的賣出交易。

隨后，日播時尚在停牌結束后迎來了轟轟烈烈的連板行情，這些投資者可謂是賺得盆滿缽滿。

在復牌后，日播時尚也發布了對有關重大事項采取的保密措施及保密制度的說明，其中公司表示已經嚴格遵循了保密條款 ，那么由此來看消息可能并未漏出風聲？

日播時尚23日盤后發布股票交易異常波動公告提示風險稱，公司股票本次停牌前20個交易日內剔除大盤因素影響的漲幅為31.29%，相對漲幅超過20%，根據《上海證券交易所上市公司自律監管指引第6號——重大資產重組》，可能存在因涉嫌內幕交易被立案調查導致本次交易被暫停、被終止的風險。

在此前1月時，日播時尚曾預告自身2022年業績大降，如果日播時尚沒有違反保密條例的話，機構與營業部大戶選擇在公司最困難的時候大舉買進，這不是妥妥的價值投資者嗎？

看來小散們還得多多修煉內功要向這些大戶們學習。

梁豐新能源帝國的野望

此次日播時尚變妖的全過程可謂是信息量滿滿。首先是此前提到的神秘買家BUFF(增益)，隨后是重組熱門資產BUFF。

打算“借殼”日播時尚的資產行業正是這幾年如日中天的新能源。上海錦源晟新能源材料有限公司主營業務為新能源電池正極前驅體材料及上游關鍵礦產資源一體化的研究、開發和制造業務，新能源電池正極前驅體材料的下游行業為新能源電池正極材料行業，主要應用領域包括新能源汽車、儲能和消費電子等。

這家既有礦產，又有大量應用領域的新能源正極材料公司，瞬間將市場的預期拉高了。而且這家公司的掌門人正是當前鋰電池負極材料龍頭企業璞泰來的掌門人——梁豐先生。

說起梁豐的履歷是很有意思的。他是1968年生人，碩士研究生學歷，1994年至2010年期間，梁豐曾在中信集團深圳中大投資管理有限公司、中信基金、友邦華泰基金任職，先后擔任投資部總經理、權益投資部總監等職。

在2004年至2009年期間，梁豐就并曾任中信經典配置、中信紅利精選、友邦華泰盛世中國股票、友邦華泰行業領先股票證券投資基金的基金經理。梁豐管理的華夏收入混合，在2005年至2007年其任職期間回報率達到248.48%。

2010年5月，梁豐從公募離職，創立私募上海毅揚投資管理有限公司。在接下來的兩年間，又先后創立了錦源晟和璞泰來，并在2017年成功推動璞泰來上市。

梁總的履歷可以總結為基金經理的逆襲，他在金融圈的影響力將大大提高公司的融資效率。然而這里不免有人會有疑問，為何這么優秀的公司不選擇自己獨立上市呢？

這就體現出梁總的深謀遠慮了，從披露中公司經營數據來看，錦源晟新能源材料有限公司的盈利能力并不穩定。

根據公開披露的數據，錦源晟新能源材料三年來的營業收入持續上升，特別是2022年同比增長了近59.9%，而歸母凈利潤卻在2022年同比下降了近64.6%甚至低于2020的數據。

而且該公司的經營性現金流變成了負數，經營性現金流量管理是企業生存的前提，決定企業生存周期的是經營活動產生的現金流量,它是企業自我積累的源泉.如果經營活動的現金流出現異常，即使企業的賬面利潤再高，財務狀況也將面臨很大風險。

公司的盈利能力變成或與它的主營產品價格進入了下行周期。但是海通國際認為目前正極庫存水平處于較低位，儲能需求增速的修復及三元的低基數，相關電池材料的價格與銷量或將觸底回升。

可是，錦源晟新能源材料公司是一家未上市的企業，在融資現金流方面或存在一定的劣勢，它目前積極推進的海內外并購與合作或需要大量的資金進行補充。

去年8月，公司剛完成新一輪B+融資，由正心谷資本領投，老股東聯動豐業、以及科控豐泰、高林資本、朝希資本、國策投資、CPE源峰、辰韜資本、長石資本等跟投。在前兩輪中，股東還有金亨恒源、東業資產、前?？瓶刎S泰、晨道資本、招銀國際資本、招銀股權投資等。

數據來源：企查查

根據企查查的企業股權分布數據，梁豐等高管受益股份高達近62%，真正歸屬于投資機構的受益股權僅近10%，可見這場交易中最大的受益人還是梁豐這個實控人，投資機構的退出可以說不足為慮。

這場交易中還有的關鍵一點在于沒有溢價的股權置換。

公告披露，公司實際控制人王衛東、控股股東日播控股與梁豐、上海闊元簽署了股份轉讓協議，轉讓完成后，梁豐將持有 24.72% 的公司股份，梁豐及其一致行動人將合計持有 29.75% 公司股份，轉讓價格約為 10.89 元 / 股，低于協議簽署前最后一個交易日收盤價 11.09 元 / 股，無控制權轉讓溢價。同時，預案披露，本次發行股份價格為 6.97 元 / 股，約為協議簽署前最后一個交易日收盤價的 62.85%，發股價格較低。

對于日播時尚來說，原公司盡管業績始終不如人意，但好歹是一家負債率并不高的“殼資源”，具有一定的價值。然而2022年共有11例借殼上市成功案例極少。

其中，華聯綜超定增收購創新金屬100%股權、普麗盛定增收購潤澤科技100%股權完成；同達創業、福達合金、愛司凱、大連熱電、中電電機、西藏旅游定增收購失敗。

在全面注冊制背景下，曾經具有A股傳奇色彩的“借殼重組”或正成為歷史，而此次日播時尚交易的低溢價或是由于這種上市模式的價值降低所引起的連鎖效應。

錦源晟新能源材料如果“借殼上市”成功，那梁豐能夠同時擁有兩家新能源材料上市公司，這兩家公司的業務范圍覆蓋了負極、正極、隔膜、鈷錳稀有材料等大部分的鋰電池中上游產業鏈，一個大型的“新能源商業帝國”或在冉冉升起。

可是近期日播時尚連續地炒作再結合證券會的問詢函給這場重大重組項目帶來了更多的不確定性。

總體來看，筆者認為鋰電池作為中國具有絕對優勢的產業，經過多年發展已經進入了白日化的紅海競爭階段，意思是誰擁有較低的成本以及性能優勢才能在殘酷的產能淘汰過程中取得最后勝利。

錦源晟新能源材料作為電池材料的一體化企業如果要在未來的競爭中提高勝率，在資本市場上市具有融資優勢幾乎是唯一的選擇，而選擇借殼上市是否另有隱情，由于信息披露較少，投資者并不知道緣由。

可見，現在借殼上市的矛盾點在于信息披露的不完全，投資者無法根據少量的財務指標來判斷借殼公司的價值以及重組成功的可能，未來借殼重組唯有向新股上市的標準靠攏才能杜絕灰色地帶的炒作。

來源：覽富財經網

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