光伏周報：隆基綠能再次刷新鈣鈦礦電池轉換效率記錄

證券之星光伏行業周報:本周在減產預期推動下國內N型料價格下行，多家硅片企業降低開工率。中泰證券最新觀點指出，產業鏈價格下降有望提高光伏電站收益，刺激下游需求，光伏裝機有望維持高增速。宏觀方面，河南省發改委通知指出，目標到2025年可再生能源發電裝機達到5500萬千瓦以上，占全省發電總裝機的40%左右。企業方面，TCL中環擬與Vision Industries成立合資公司并于沙特投建光伏晶體晶片工廠項目；隆基綠能最新鈣鈦礦疊層電池轉換效率突破31.8%。

下游減產預期推動多晶硅價格下行

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內N型料價格區間在13.5-14.0萬元/噸，成交均價為13.54萬元/噸，周環比降幅為9.55%；單晶致密料價格區間在12.5-13.0萬元/噸，成交均價為12.8萬元/噸，周環比降幅為10.3%。本周硅料市場價格延續跌勢，企業簽單模式仍為按周議價，本周有新訂單成交的企業數量約6家，截至本周4家企業月底前已經沒有余量可簽，近期成交情況有所改善。

(資料圖片)

本周多晶硅價格維持跌勢，且跌幅仍維持10%左右高位。供給端，多晶硅企業新建產能持續釋放，供應壓力增大；需求端，近期多家硅片企業計劃降低20%的開工率，使得產業鏈庫存向上轉移，短期需求預期減弱，此外，周簽模式同樣加劇了上下游博弈情緒，直接刺激硅料價格加速下行。預計后續價格走勢將根據硅料新產能投產節奏、硅片實際減產幅度、終端需求等多方面因素進行波動調整。

截止本周，國內硅料在產企業維持在15家，生產基地共22個，其中分線檢修的企業減少至1家，預計月底前完成檢修恢復正常運行。5月國內多晶硅產量維持11.9萬噸預期，同期硅片產出約47GW，國內供應(包括進口)對應國內消費來看，小幅供過于求使得庫存部分積壓。隨著下游N型市場不斷擴張，N型硅料供應相對緊張，N/P價差分化走勢逐步明顯。同時，由于部分新產能爬坡釋放出的低品質硅料在市場中流通，使得市場成交價區間被拉大。

機構觀點

中泰證券最新觀點指出，國內海外需求共振，光伏裝機基本面向好。2022年國內年光伏新增裝機87.41GW，同比增長59.3%，其中集中式光伏裝機新增36.3GW，分布式光伏裝機新增51.11GW。2022年光伏組件累計出口3090.8億元，同比上升68.1%。2023年1-3月光伏新增裝機量33.66GW，同比增長154.81%，其中集中式光伏裝機新增15.53GW，分布式光伏新增18.13GW。同時，截至3月底，光伏累計裝機也超越水電，成為全國第二大電源。2023年1-3月光伏組件累計出口901.4億元，同比上升23.6%，海外需求向好。展望后市，產業鏈價格下降有望提高光伏電站收益，刺激下游需求，光伏裝機有望維持高增速。

光伏行業的緊平衡產品能夠為相關環節帶來盈利留存，今年產業鏈限制已從硅料轉向高純石英砂，此外大儲放量&topcon放量對于相關環節的可觀收益有望持續。當前光伏行業已到歷史估值低位，短期已經有反彈趨勢，組件價格已相對去年大幅下調，供給端不用擔憂，進入Q2后國內地面電站將逐步起量，重點關注具備α的相關環節：①緊缺環節石英砂：歐晶科技、TCL中環、雙良節能、石英股份(建材組)；②優勢一體化：晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基綠能、東方日升；③新電池技術兌現：愛旭股份、鈞達股份等。

風險提示：全球光伏需求不及預期風險；產業鏈價格回調不及預期風險；海外貿易壁壘加強風險；各環節競爭加劇風險；光伏政策風險等。

宏觀事件

1、河南：2025年可再生能源發電裝機達到5500萬千瓦以上

5月25日，河南省發展和改革委員會等8部門關于印發《河南省新能源和可再生能源發展“十四五”規劃》的通知，通知指出，2025年可再生能源發電裝機達到5500萬千瓦以上，占全省發電總裝機的40%左右；可再生能源年發電量達到1000億千瓦時左右。“十四五”期間，可再生能源發電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%。

關于光伏，通知中指出，1.大力推進分布式光伏發電開發建設，加快整縣分布式光伏試點建設，充分利用黨政機關、校園、醫院、基礎設施、公共建筑等領域發展屋頂分布式光伏，打造一批“光伏+”特色工程，形成示范效應；結合鄉村振興戰略，支持多模式創新合作建設戶用光伏項目。“十四五”期間，新建工業園區、新增大型公共建筑分布式光伏安裝率力爭達50%以上。

2、國家能源局：光伏發電項目以交流側容量在電力業務許可證中登記

5月25日，國家能源局綜合司關于公開征求《關于進一步規范可再生能源發電項目電力業務許可管理有關事項的通知(征求意見稿)》意見的通知，通知指出，風電、光伏發電等可再生能源發電項目在申請電力業務許可證時，“機組情況登記”同一欄目中可登記單臺(個，以下統稱臺)機組(單元，以下統稱機組)，也可登記多臺機組。登記單臺機組的，投產日期為機組首次并網發電的日期；登記多臺機組的，投產日期為多臺機組中最后一臺機組并網的日期。同一批次投產機組因機組型號不同分開登記的，投產日期均登記為該批次最后一臺機組的并網日期。本通知下發前已經取得電力業務許可證的企業，許可證中登記的機組投產日期與上述要求不一致的，可向發證機關申請登記事項變更，并提供可以證明機組并網發電日期的有關材料。

光伏發電項目以交流側容量(逆變器的額定輸出功率之和，單位MW)在電力業務許可證中登記，分批投產的可以分批登記。本通知印發前，以光伏組件的標稱功率總和(單位MWp)在電力業務許可證中登記的，不再進行變更。

3、廣東：新增投產太陽能光伏發電項目約1200萬千瓦

5月24日，廣東發改委官網發布廣東省能源局關于印發廣東省推進能源高質量發展實施方案的通知。

實施方案指出：積極發展光伏發電。堅持集中式和分布式并舉，大力發展分布式光伏，因地制宜建設集中式光伏電站項目。在公共建筑、產業園區、基礎設施、農業農村等重點領域積極推廣光伏發電應用。新增投產太陽能光伏發電項目約1200萬千瓦。

4、新增5.735GW！西藏下發2023年風光等新能源項目開發建設方案

近日，西藏自治區發展和改革委員會下發關于印發《2023年風電、光伏發電等新能源項目開發建設方案》的通知。通知表示，2023年新增風電、光伏發電等新能源項目建設規模573. 5萬千瓦。保障性并網項目建設規模373萬千瓦。包含風電60萬千瓦、光伏278萬千瓦、光熱35萬千瓦，純光伏配置最低儲能規模144. 4萬千瓦時。其中，保供光伏項目135萬千瓦(配套儲能不低于108萬千瓦時 )。由各地 (市) 能源主管部門按照年度建設規模組織開展競爭性配置。

市場化并網項目建設規模200. 5萬千瓦。包括基地配套新能源項目115萬千瓦(金上基地70萬千瓦、雅中基地45萬千瓦)源網荷儲一體化項目85. 5萬千瓦(礦山用電、制氧制氫用電、清潔供暖等新增負荷)。

5、貴州：鼓勵新能源發電企業與儲能企業簽訂5年及以上中長期協議

5月23日，貴州省能源局關于公開征求《貴州省新型儲能項目管理暫行辦法(征求意見稿)》意見的通知，通知指出，建立“新能源+儲能”機制，為確保新建風電光伏發電項目消納，對“十四五”以來建成并網的風電、集中式光伏發電項目(即2021年1月1日后建成并網的項目)暫按不低于裝機容量10%的比例(時長2小時)配置儲能電站。配置儲能電站可由企業自建、共建或租賃。配置儲能容量由省級能源主管部門和電網企業共同認定。鼓勵新能源企業建設新型儲能項目。電網側新型儲能項目投運后，可向風電、光伏發電項目提供租賃服務。鼓勵新能源發電企業與儲能企業簽訂協議，由新能源發電企業按年度支付儲能租賃費用，儲能企業按容量提供服務，采取雙方協商等方式形成租賃價格，協議年限原則不低于3年，鼓勵簽訂5年及以上中長期協議。

行業新聞

1、江西贛州：到2025年新增建筑太陽能光伏裝機10萬千瓦

近日，贛州市住房和城鄉建設局發布關于印發《贛州市城鄉建設領域碳達峰實施方案》(以下簡稱《方案》)的通知。通知指出，充分利用建筑屋頂、墻體及附屬設施，推動新建建筑太陽能光伏一體化應用，到2025年新建公共機構建筑、新建廠房可安裝光伏屋頂面積力爭實現覆蓋率達到50%，新增建筑太陽能光伏裝機容量10萬千瓦。鼓勵既有建筑加裝太陽能光伏系統，引導生活熱水、炊事等向電氣化發展，到2025年建筑用電占建筑能耗比例超過55%。

2、16.05萬千瓦！內蒙古烏海市開展2023年分布式光伏項目申報的通知

5月24日，烏海市能源局關于開展2023年分布式光伏項目申報的通知，通知指出，2021—2023年自治區下達我市分布式光伏項目指標為23萬千瓦，至2022年已優選建設6.9498萬千瓦，2023年分布式光伏指標為16.05萬千瓦。

分布式光伏發電項目特指在用戶場地附近建設，運行方式以用戶側自發自用、多余電量上網，且在配電系統平衡調節為特征的光伏發電設施。僅針對于裝機容量6兆瓦及以下的工商業分布式光伏發電項目，開發模式分為全部自發自用、余電上網兩類，其中余電上網電量比例不高于25%。

3、浙江嘉興：到2025年光伏裝機達到470萬千瓦

5月25日，嘉興市碳達峰碳中和工作領導小組辦公室關于印發《嘉興市清潔生產推行方案(2022-2025年)》的通知，通知指出，加大清潔能源推廣應用，提高工業領域非化石能源利用比重。因地制宜發展太陽能、氫能、核能、風能等清潔能源，提升清潔能源利用比例。以整縣(市、區)規?；_發為重點，加快分布式光伏開發，重點推進八大重點領域分布式光伏建設，到2025年，全市光伏裝機達到470萬千瓦。

4、江西九江：推進建筑太陽能光伏一體化建設

5月23日，九江市住建局關于印發九江市城鄉建設領域碳達峰實施方案的通知，通知指出，推進建筑太陽能光伏一體化建設，鼓勵利用可再生能源電力實現建筑供熱(冷)、炊事、熱水，進一步深化可再生能源應用方式，推動太陽能光電光熱、地熱能源等新能源的綜合利用，探索新改擴建建筑“光、儲、直、柔”新型供配電技術的應用。充分利用工業建筑、倉儲物流園、公共建筑、民用建筑屋頂資源實施分布式光伏發電工程，積極發展光伏建筑一體化，推動農村用能電氣化水平提升，進而提高建筑終端電氣化水平。到2025年，城鎮建筑可再生能源替代率達到8%,新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。

5、廣西北海：“十四五”建設一批農光互補、漁光互補等集中式光伏電站

近期，北海市人民政府關于印發北海市“十四五”節能減排綜合工作方案的通知，通知指出，加快太陽能、風電、生物質能等可再生能源在農業生產和農村生活中的應用。改進農業農村用能方式，加強農村電網建設，完善配電網及電力基礎設施。推進“千家萬戶沐光行動”，建設一批農光互補、漁光互補等集中式光伏電站，推動光伏發電、農業生產加工、休閑觀光旅游有機結合，建設一批屋頂分布式光伏項目。

公司動態

1、TCL中環：擬與Vision Industries成立合資公司并于沙特投建光伏晶體晶片工廠項目

5月24日，TCL中環發布公告，根據公司全球化發展規劃，結合中東地區新能源產業資源優勢、區位優勢及政策支持，公司與Vision Industries Company討論擬共同成立合資公司并在沙特阿拉伯投資建設光伏晶體晶片工廠項目，經友好協商于5月24日簽署合作條款清單，增進合作雙方的共識理解、推動合作項目進程。

公告稱，本次合作依托沙特及中東地區區位優勢及政策優勢、Vision Industries本地化經驗及TCL中環在新能源光伏領域的領先技術優勢和先進制造能力，雙方致力于共同打造第一條沙特本土的光伏產業鏈，推動并助力沙特及中東地區能源轉型。

2、隆基綠能鈣鈦礦疊層電池轉換效率突破31.8%

5月24日，在第十六屆(2023)國際太陽能光伏與智慧能源(上海)展覽會(SNEC)上，隆基綠能舉辦了以“科技引領化可能為可行”為主題的科技創新發布會。此次發布會上，隆基綠能又宣布了一項電池轉換效率的創新成果。

近日，經德國弗勞恩霍夫太陽能系統研究所(Fraunhofer ISE)權威認證報告，隆基綠能在商業級絨面CZ硅片上實現了晶硅-鈣鈦礦疊層電池31.8%的轉換效率，這也是目前基于商業化CZ硅片上疊加鈣鈦礦所獲得的最高國際認證轉換效率。

在太陽能電池轉換效率方面，自2021年4月至今，隆基綠能先后14次刷新太陽能電池效率世界紀錄，是目前硅太陽能電池轉換效率最高效率26.81%的締造者。

3、晶科能源：擬作價43億元出售新疆晶科100%股權

5月24日，晶科能源發布公告稱，在國內外光伏需求持續景氣的背景下，光伏產業鏈各環節產能建設陸續跟進。光伏行業快速發展的同時，光伏企業也在朝著一體化、成本最優方向進行精益化管理。公司為充分優化一體化產能布局，提升集中化生產效率，籌劃出售新疆晶科100%股權，并與資陽市重大產業股權投資基金合伙企業(有限合伙)及董仕宏簽訂《股權收購協議》，公司向其出售持有的新疆晶科100%股權，作價人民幣43億元。

本次交易完成后，公司將不再持有新疆晶科股權，新疆晶科不再納入公司合并報表范圍內。

4、總投資32億，億利潔能與國家電投聯合開發綠電-綠氫-綠氨項目！

2023年4月，內蒙古庫布其氫肥科技有限公司利用綠電綠氫年產10萬噸綠色液氨項目環境影響評價第一次公示。

此前的2023年一季度，內蒙古自治區能源局發布通知，實施15個風光制氫一體化示范項目。其中包括總投資29.45億的鄂爾多斯庫布其40萬千瓦風光制氫一體化示范項目，該項目由內蒙古庫布其綠電氫能科技有限公司實施。

鄂爾多斯庫布其40萬千瓦風光制氫一體化示范項目建設250MW風電、150MW光伏、電化學儲能建設40MW/40MWh，儲氫折算為20.5萬千瓦/5小時，年生產綠氫15,460噸，綠氫向下游綠肥企業銷售。該項目計劃開工時間2023年6月，計劃投產時間2024年8月。

5、斥資50億！協鑫能科擬投建能源算力中心

5月23日，協鑫能科發布公告稱，公司與蘇州市相城區人民政府簽署戰略合作框架協議，計劃于2024年底前在全球范圍內建立15個能源算力中心，固定投資規模超50億元。

根據合作內容，協鑫能科擬在蘇州算力和安全產業園設立協鑫能源算力中心全球總部，主體 注冊于相城區黃橋街道。計劃于2024年底前在全球范圍內建立15個能源算力中心，固定投資規模超50億元。同時相城區政府將積極協調參與協鑫能科設立的能源算力專項產業基金，推動算力行業產業鏈在相城區發展壯大。

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產業鏈價格

硅料價格

本期恰逢光伏年度盛會之一”SNEC展會“在上海如期開幕，業界矚目，會場氣氛熱烈。

硅料價格由于供需關系逆轉，供應與需求之間的落差持續加大，供大于求趨勢繼續加強，簽單價格仍然保持下跌態勢。本期新簽單規模量有環比萎縮趨勢，由于拉晶環節的整體稼動水平在近期已經開始明顯下修，繼而對于原生多晶硅的需求能力環比下降，采買和簽單態度呈現持續性低迷狀態，硅料買方僅需保持生產剛需的采買范圍。

價格方面，致密塊料主流價格區間降至每公斤120-132元區間，二三線企業的價格水平繼續保持每公斤10-15元價差范圍，顆粒料的價差水平相比前期也有所擴大。N型用料維持每公斤2-4元的價差范圍，供應能力暫時仍然集中在第一梯隊企業。截止五月末觀察，硅料環節庫存整體水平仍在堆高且環比上升，預計現貨庫存規模接近或已經達到一個月的整體產量規模，硅料環節銷售壓力持續，并且在六月難以得到改善。

硅片價格

單晶硅片價格雖然在本期繼續發生下跌，但是跌幅明顯收窄，下跌速度有所放緩。

M10單晶硅片價格跌至每片4.1-4.4元范圍，現貨交易中低價水平甚至也有每片接近4元的少數情況，但是主流價格在每片4.15元附近，周環比下跌9.8%。G12單晶硅片價格跌至5.9-6.1元范圍，均價水平在每片6元附近，周環比下跌1.6%，跌幅明顯小于M10規格。

五月中旬開始，各主流企業的拉晶稼動水平已經陸續出現不同程度的下修，個別企業下調幅度較大，對于生產用料的需求量明顯萎縮，變相刺激硅料價格加速下跌，但是對于單晶硅片的產量影響來講，拉晶稼動下修的影響將會逐漸體現在六月，而對于眼下的單晶硅片供應大于需求的現象難以起到短期影響。另外單晶硅片現貨庫存水平也在持續疊加，庫存水平能否得到消減取決于拉晶環節稼動水平的下修幅度，預計六月可見真章，將保持緊密關注。

本輪價格波動預計隨著拉晶稼動的調整和受制于當前的硅料用料成本水平考慮，有可能暫時得到企穩，M10能否跌破每片4元水平目前仍有懸念，甚至市場氛圍中伺機而動“短期抄底”的心態愈發強烈，但是硅片環節能否以犧牲拉晶稼動而換取長期硅片價格的平穩其實存疑。

電池片價格

本周電池片價格受到上游硅片的跌價持續下跌，然觀察本月除了部分廠家因為停電檢修外，電池片稼動水平仍然維持高檔，庫存水平保持在約5天以內的健康水平的，對于電池片的采購需求也仍然旺盛。

本周電池片M10, G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦0.9-0.92元人民幣與每瓦1-1.01元人民幣左右的價格水平，跌價幅度達到3-6%不等。與國內趨勢不同的是，海外美金價格由于前期部分采取鎖匯機制，本周的匯率變動也讓跌價的幅度有所加劇。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格也對應硅片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦1.03元人民幣。雖然價格出現下跌但與P型價格仍維持相對穩定的溢價空間。

展望后勢，由于電池片需求維持高檔，當前電池片仍未完全反映硅片跌勢，整體盈利空間仍然維持。預期下周電池片價格在硅片持續走低時仍有跌價空間，實際價格區段呈現將視雙方交涉結果。

組件價格

5月國內受項目拉動影響，且上游明確的松動跡象，也讓終端觀望心態更加明確，總總因素影響二季度原定開動的項目部分出現延遲，消納速度并不如預期。組件價格小幅下降，廠家確實開始讓價，單玻組件執行價格區間約每瓦1.6-1.74元人民幣、主流價格1.65-1.65元人民幣，雙玻主流價格約1.65-1.68元人民幣，近期也因成本因素影響部分廠家開始調整價格策略。

海外組件價格暫時持穩，執行價格約每瓦0.2-0.22元美金(FOB)，歐洲4月價格約每瓦0.21-0.215元美金，部分分銷渠道反映庫存積累、價格略有下調至每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌價格仍高于中國組件10-20%。美國市場，東南亞組件輸美價格持穩每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段廠家價格約每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土組件價格約每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。拉美組件價格穩定約每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期價格約在每瓦0.21-0.25元美金區間。中東非價格每瓦0.20-0.22元美金。巴西價格約每瓦0.19-0.225元美金。印度本土組件均價小幅松動至每瓦0.295元美金，執行價格仍約每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度組件價格未稅價仍在每瓦0.215-0.22元美金，東南亞輸入價格約每瓦0.26-0.27元美金。

N-HJT組件(G12)價格本周價格暫時穩定每瓦1.83-1.9元人民幣，預期后續價格有機會隨硅片電池片下降后出現松動，海外價格約每瓦0.25-0.26元美金。

TOPCon組件(M10)價格本周價格小幅下探約每瓦1.71-1.79元人民幣，主流價格每瓦1.73-1.75元人民幣。海外價格持穩約每瓦0.225-0.24元美金。

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