電力板塊為何突然上漲？

5月22日大盤縮量窄幅震蕩。盤面上，食品飲料、電力等板塊漲幅居前，個股全天漲多跌少，短線情緒出現回暖。

截至收盤，上證指數漲0.39%報3296.47點，創業板指漲0.07%。A股全天成交7973億元，匯率企穩后外資恢復加倉勢頭，北向資金凈買入41.32億元。

前期市場的下跌反應了對經濟修復放緩、外圍美債風險等的擔憂，但是目前國內穩字當頭的政策基調沒有改變，流動性也相對寬松，情緒上短期可能過于悲觀。

(相關資料圖)

當前A股整體估值水平不高，上證指數估值處于近十年中位數水平，并不算貴。A股短期調整或帶來投資機會，后續行情或可積極看待。

周日晚間，國家網信辦發布公告，美光在華銷售的產品未通過網絡安全審查。此前，網信辦曾于3月31日發布《關于對美光公司在華銷售產品啟動網絡安全審查的公告》，對美光公司在華銷售的產品實施網絡安全審查。

美光是全球存儲芯片龍頭，根據ICinsight數據，存儲晶圓環節，2021年DRAM全球市場份額排名前三的分別為三星（43.6%）、SK海力士（27.7%）和美光（22.8%）；NANDFlash由三星（34%）、鎧俠（19%）、西部數據（14%）、美光（11%）、SK海力士（11%）和英特爾（9%）六家公司主導。

美光被限制后，國內訂單預計將轉向其它廠商，國產替代迎來加速。有望受益的是相關的存儲晶圓廠，以及對應的封測廠和前道關鍵材料廠商。

不過從存儲芯片的基本面來看，短期需求依然不樂觀。據TrendForce集邦咨詢最新研究顯示，由于DRAM及NANDFlash供應商減產不及需求走弱速度，部分產品第二季均價季跌幅有擴大趨勢，DRAM擴大至13~18%，NANDFlash則擴大至8~13%。

價格跌幅擴大的主要原因是庫存過高，未來國際大廠存貨周轉天數見頂情況下，下半年價格有望逐步筑底。美光審查未通過利好國產替代的長邏輯，但短期芯片板塊的周期回升，可能仍然需要等待下游手機、電腦等需求的好轉，可以逐步關注芯片ETF（512760）的低位布局機會。

5月22日電力板塊集體上漲，綠電ETF（159669）收漲2.27%，主要是有政策利好。上周五有關部門發布關于向社會公開征求《電力需求側管理辦法（征求意見稿）》、《電力負荷管理辦法（征求意見稿）》意見的公告。

文件提到了提升需求響應能力，到2025年各省需求響應能力達到最大用電負荷的3%—5%，其中年度最大用電負荷峰谷差率超過40%的省份達到5%或以上。另外鼓勵需求響應主體參與相應電能量市場、輔助服務市場、容量市場等，按市場規則獲取經濟收益。

綠電部分，根據新版《電力需求側管理辦法》，綠電強制消費政策或將在沿海經濟發達省份率先出臺，高耗能企業或將成為首批綠電強制消費試點。分地區的綠電和綠證交易有望因政策刺激需求而進入活躍期。

總體來說本次政策文件有助于電力市場化改革加速推進，同時利好綠電的推廣和使用。過去幾年高煤價對于電廠的盈利有較大沖擊，年初以來市場煤價格下行，長協比例提升，電廠業績逐步釋放。

同時部分火電廠積極轉型綠電，國內光伏等綠電保持了較高的裝機增速，疊加政策對于綠電的支持，可以關注聚焦清潔能源發電的綠電ETF（159669）。

最近市場對養殖板塊的關注度持續增加，養殖ETF（159865）的規模從年初的30多億增加到了50億。

總體來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，這主要是由以下幾個原因造成的。首先，生豬養殖行業自年初以來連續5個月虧損。去年下半年的盈利使得部分企業資產負債表有所修復，但是多數養殖集團2022年呈現虧損態勢，行業產能去化態勢可能仍將持續。

從能繁母豬存欄量環比變化來看，養殖戶補欄積極性不高，能繁母豬量或將在今年二季度觸底。以十個月為周期推算，這輪豬價高點可能將在明年一、二季度出現。資本市場通常會博弈豬價，對相關股票進行提前布局。

非洲豬瘟流行數年，強毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株現已同時存在。目前，非洲豬瘟防控仍以物理手段為主，會造成比較高的成本和門檻。母豬一旦感染了非洲豬瘟，帶毒生產的死亡率較高，只有在高豬價的情況下，養殖戶才會選擇帶毒生產。因此目前來看，養殖戶補欄的意愿將會受到進一步壓制。

養殖行業在具有明顯周期性的同時，同樣具備明確的長邏輯。第一，盡管存在周期性的波動，但豬肉價格是長期向上的，豬肉價格中樞會不斷抬升。第二，養殖行業的集中度將會進一步提升。目前，我國養殖行業集中度相較海外，仍存在比較大的差距。另外，在非洲豬瘟等疾病影響下，個體養殖戶的養殖難度不斷加大，行業集中度提升將是大概率的趨勢。

二級市場的底部前置是博弈產生的結果，如果能夠把握這個節奏，自然會帶來最好的收益。但對于大部分投資者來說，受到風險偏好或其他原因，精準把握周期的難度比較大。這部分小伙伴可以做一個長期定投的規劃，或者把養殖ETF（159865）作為一個抗CPI數據的品種。

消電ETF（561310）5月22日回調，收盤下跌1.03%。4月下旬以來，消費電子板塊投資回歸基本面，對需求恢復時點以及恢復程度的擔憂導致板塊再次下跌。當前消費電子終端需求景氣度處于底部，盡管未來需求不確定性仍較高，但庫存調整正逐漸進入尾聲。

從近年來消費電子產品的發展趨勢來看，最為顯著的特征就是產品日趨智能化，智能化浪潮已成為產業共識和轉型方向。所謂智能化，就是將硬件設備與人工智能相結合，行業中所稱的智能終端或智能硬件，是指具備信息采集、處理和數據聯接能力，可實現智能感知、交互、大數據服務等功能的產品，是“互聯網+”人工智能的重要載體。

從需求端來看，社會“消費升級”的大背景也為推進消費電子產品轉型升級帶來了時代機遇。隨著社會經濟發展，居民可支配收入不斷提升，消費者的消費能力和理念都在升級。對品質生活的注重和追求，使得消費類別向品質化、多樣化轉變，消費者更加注重消費過程中的體驗和感受，新的個性化需求不斷涌現。

隨著物聯網、云計算、大數據、人工智能等信息技術快速演進，消費電子產品正從單一功能設備向通用設備、從單一場景到復雜場景、從簡單行為到復雜行為發展轉變。隨著宏觀環境好轉，終端需求逐漸企穩復蘇，消費電子板塊有望迎來布局轉機，可關注消電ETF（561310）。

以上信息僅供參考，不構成投資建議

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