首批主板注冊制新股定價出爐！哪些變化值得投資者注意？ 當前視訊

其中，滬市主板注冊制第一股中重科技發行價格為17.80元/股，對應發行市盈率為29.01倍；深市主板注冊制第一股為登康口腔，發行價為20.68元/股，對應發行市盈率為36.75倍。

兩只新股均將于3月27日（下周一）正式開啟網上申購。

【資料圖】

首批兩只主板注冊制新股發行價出爐：

從發行公告來看，主板注冊制新股詢價和定價取消了23倍市盈率上限，將定價權交給市場。首批兩只主板注冊制新股發行市盈率均高于23倍市盈率，募資額也相比此前預計有所提高。

具體來看，發行公告顯示，滬市主板注冊制第一股中重科技發行價格為17.80元/股，保薦人為國泰君安。

從市盈率看，發行價對應2021年發行市盈率為29.01倍，低于發行人所屬專用設備制造業行業最近一個月平均靜態市盈率35.52倍，低于同行業可比公司扣非前、后靜態市盈率均值81.91倍、151.03倍。

從募資情況看，發行價對應發行后總市值80.10億元，對應募集資金總額16.02億元，扣除發行費用后募資凈額14.97億元，高于原先12.54億元的預計募資額。

與此同時，深市主板首家注冊制企業IPO定價結果也已出爐。登康口腔發行公告顯示，本次發行價格為20.68元/股，對應發行市盈率為36.75倍，保薦人為中信建投。

發行公告顯示，登康口腔20.68元/股的發行價對應的發行人2021年扣非后歸母凈利潤攤薄后市盈率為36.75倍，低于同行業可比上市公司2021年扣非后歸母凈利潤的平均靜態市盈率51.61倍，但高于中證指數有限公司發布的同行業最近一個月靜態平均市盈率18.18倍，超出幅度約為102.15%，仍存在未來發行人股價下跌給投資者帶來損失的風險。

募資情況方面，本次發行的發行價對應募集資金總額為8.9億元，扣除發行費用后募資凈額約為8.3億元，高于此前預計募資額。

根據目前安排，3月27日，也就是下周一，首批主板注冊制新股將正式開啟網上申購。

目前已經確認申購日的有10家：中重科技、登康口腔等2只新股于3月27日申購；中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業等4只新股的申購日為3月28日；柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源等4只新股的申購日為3月29日。

那么，注冊制下，主板打新規則有哪些變化值得投資者注意？

根據梳理，全面注冊制下，公司發行、上市、申購規則都有了變化，主板的打新規則變化主要有：

1、滬市申購單位變為500股。

原先滬市的申購單位是1000股，現在也隨著交易規則的變化變成了500股，滬市主板申購的最低市值要求也變為了5000元。但是要注意：參與注冊制新股申購，仍需滿足T-2日前20個交易日的日均持倉市值在1萬元以上，這是沒有變的。

2、注冊制下，將采用“市場詢價”方法定價，“23倍市盈率天花板”、零破發率或成為歷史。

相較于核準制時代，全面注冊制下，更考驗網下網上投資者的研究能力。主板注冊制新股詢價和定價的最大變化就是取消了23倍市盈率上限，將定價權交給市場，這意味著從機制角度上，打新“躺贏”不復存在，這對投資者的專業知識和素質都有更大的考驗。

以往核準制下上市的公司，發行市盈率基本在23倍以下（許多公司就卡在22.99這個數上）。而注冊制下的科創板、創業板新股發行，市盈率往往能飆到50倍甚至百倍以上，高市盈率也是創業板、科創板注冊制以來、新股破發率大幅上升的重要原因。

主板新股，在過往，往往是零破發率和“閉眼打新”的保證。根據業內統計，從2016年打新新規實施算起，第一只破發新股在2019年底才出現，并且直到2021年10月份才開始密集破發。拆分來看，這些首日破發的新股全部來自創業板和科創板，100%屬于注冊制新股。核準制下的新股，即滬深主板新股和核準制下的創業板新股，則都沒有出現破發。

但這種情況，可能馬上會有改變。因為注冊制下，主板新股定價將遵循“市場化詢價”。這種定價方法，能使新股發行定價更加合理，企業股權以合理估值進行公開發行，也有利于相應股票上市表現的穩健。

當然，這也意味著網上申購的投資者們需要更理性打新。但是從另一個角度來說，由于投資者打新趨于謹慎，中簽率可能會有所提高。

3、上市前五日不設漲跌幅；此后設置10%的漲跌幅限制。

核準制下，主板新股前五日有漲跌幅限制（漲幅限制為44%，跌幅限制為36%），注冊制實施后，跟科創板、創業板一樣，前五日不設漲跌幅限制。第六個交易日開始，恢復每日10%的漲跌幅限制。

4、主板注冊制新股，上市次日至第五個交易日，將在簡稱前加“C”標識。此外，主板注冊制新股上市首日的簡稱前加標識“N”，與此前保持不變。