華潤“扶不起”金種子酒？

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(資料圖)

華潤系忙活了近一年，金種子酒反而虧得更多了。

1月30日，安徽金種子酒業股份有限公司（600199.SH，以下簡稱“金種子酒”）發布公告，公司預計2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.75億元～-1.95億元?？鄢墙洺Ｐ該p益的影響后，公司預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.9億元～-2.1億元。

這讓很多投資者坐不住了。要知道，金種子酒2021年雖然也是虧損狀態，但其歸母凈利潤為-1.66億元，扣非后歸母凈利潤為-1.96億元。與2021年相比，2022年金種子酒的歸母凈利潤虧損更多。

對于業績虧損情況，金種子酒解釋稱，報告期內，公司啟動了組織、品牌、產品等業務的重塑工作，市場處于適應調整期。

作為“徽酒四朵金花”之一，昔日風光無限的金種子酒還能重新找回“點金術”嗎？

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扣非凈利連續四年虧損

金種子酒成立于1998年7月，是安徽金種子集團有限公司的控股子公司。1998年8月12日，金種子酒股票在上交所上市。其前身始建于1949年7月的國營阜陽縣酒廠，是新中國首批釀酒企業。

官網資料顯示，目前金種子酒下轄10家分（子）公司，主要經營白酒、生化制藥等產業。公司現有“金種子”“種子”“醉三秋”“和泰”“潁州”五大白酒品牌。在安徽，金種子酒曾與古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒等并稱為“徽酒四朵金花”。

不過，近年來，金種子酒的扣非凈利潤始終處于虧損狀態。Wind數據顯示，2019年-2021年，金種子酒的扣非凈利潤分別為-2.28億元、-1.14億元和-1.96億元。

值得一提的是，金種子酒早就發現了導致利潤虧損的原因所在。公司最近3年的年報中，在解釋利潤變化時都提到，公司生產銷售的酒類中，公司生產銷售的酒類中，低端產品占比很大，而中高端產品市場基礎仍較為薄弱。

低端產品占比較大，成為金種子酒的一大“心病”。以2021年為例，金種子酒中高檔酒和普通白酒的營業收入分別為3.43億元和3.95億元，占酒類業務營業收入的比重分別為46.48%和53.52%。

事實上，征探君研究發現，金種子酒并非沒有嘗試過提高中高檔酒的比例。2016年-2019年，金種子酒中高檔酒的營收占酒類業務的營收比重分別為68.72%、69.16%、72.49%和74.76%，中高檔酒的營收占比持續提升。

不過，從營收指標來看，金種子酒的變革成效并不明顯，甚至出現了“開倒車”跡象。Wind數據顯示，2016年-2019年，金種子酒營業總收入分別為14.36億元、12.9億元、13.15億元和9.14億元，同比分別增長-16.89%、-10.14%、1.89%、-30.46%。

不難看出，在金種子酒提高中高檔酒銷售的四年時間里，有三年的營收增速都是負數。公司扣非后凈利潤的表現則更為明顯。2016年-2019年，上述指標分別為0.05億元、-0.03億元、0.18億元、-2.28億元。

忙活一年堪堪保本甚至虧掉兩個億，金種子酒不得不再次轉向普通白酒。2020年，金種子酒的中高檔酒占酒類業務營收的比例驟降至43.75%，重新加碼低端酒。

戰略緊急調整終于讓金種子酒最近兩年的營收實現了正增長。而隨著華潤系的加入，金種子酒內部再起波瀾。

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華潤強勢入局

華潤系的加入，預示著金種子酒另一段故事的開始。

2022年2月，金種子酒公告稱，公司控股股東安徽金種子集團有限公司（以下簡稱“金種子集團”）的唯一股東阜陽投資發展集團有限公司（以下簡稱“阜陽投發”），擬以非公開協議轉讓的方式，將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤（集團）有限公司的全資附屬企業華潤戰略投資有限公司（以下簡稱“華潤戰投”）。

這次交易后，金種子集團的股權結構發生變動，阜陽投發持有51%的股份；華潤戰投持有49%的股份，為金種子集團第二大股東。

華潤入局之后，很快就開始對于管理層的強勢介入。2022年7月8日，金種子酒迎來管理層“大換血”。公司董事會全票通過三項議案，聘任何秀俠為公司總經理，免去劉錫金財務總監職務，聘任金昊為公司財務總監，聘任何武勇為公司副總經理。

從3位新聘任高管的履歷來看，何秀俠具有超過20年華潤雪花啤酒相關單位的工作經驗，任職營銷相關工作；金昊也在華潤雪花啤酒相關單位工作超過20年，具有財務方面的經驗；何武勇在華潤雪花啤酒相關單位工作超過18年，主要負責人力資源相關的工作。

從營銷到財務到人力資源的強勢介入，凸顯了華潤系對于整頓金種子酒的決心。與此同時，金種子酒內部也在迅速進行人事更迭。

2022年5月27日，劉志迎因個人原因，辭去公司第六屆董事會獨立董事及董事會各專門委員會相關職務。當年7月8日，張向陽因工作變動原因辭去公司總經理職務。到了當年8月7日，杜宜平因個人原因，申請辭去公司副總經理職務，辭職后杜宜平不再擔任公司任何職務。此后，金種子酒又在2022年11月發布了多條高管人員任職變動的公告。

對于華潤系而言，對于金種子酒的布局是公司白酒版圖擴張的重要一步。畢竟對于山西汾酒的投資讓其賺得盆滿缽滿。

只是任何組織架構的調整所帶來的成效都需要一定的時間周期。華潤系對于金種子酒的整頓效果如何，或許還需要一段時間來進行檢驗。而當下，或許正是變革較為艱難的一段時間。

好消息是，虧了業績的金種子酒，卻意外贏了股價。Wind數據顯示，2022年2月6日，金種子酒的收盤價為13.13元/股。截至2023年2月3日收盤，金種子酒的股價已經攀升為28.18元/股。不到一年的時間里，金種子酒的股價翻了一倍還要多。

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如何走出安徽？

除了在組織架構上強勢介入，華潤也開始利用自己的資源重塑金種子酒。據悉，2022年9月，在華潤啤酒高端私享會上，金種子馥合香再次與“喜力”“臉譜”“艾爾”“黑獅”“醴”5款高端啤酒品牌共同亮相。

同時，金種子從營銷上強化了對金種子柔和大師、金種子馥合香產品的投入。如金種子相繼在全國范圍開設了26家馥香館，樹立品牌形象、提升消費者認知度。

今年春節期間，金種子酒還推出了“過年送禮種子酒，開盒掃碼中黃金”的春節促銷活動。消費者購買限定產品，即可獲得相應三重好禮，包括春聯禮包、100%現金紅包以及金種子定制的金幣和金鑰匙等。

在1月18日召開的2023年業務啟動會上，何秀俠更是代表金種子酒業分別與組織重塑等7個攻關項目組負責人簽署了打贏攻堅硬仗“軍令狀”。

華潤“澆的水”想要“生枝發芽”還需要等待一段時間，但安徽市場留給金種子酒的時間不多了。

白酒行業流傳著“東不入皖，西不入川”的說法。言下之意就是，安徽和四川都是白酒生產的大省，兩大產區擁有獨特的氣候、水質、糧食等資源，其他白酒品牌很難進入這兩大省的市場。

除了金種子酒，目前安徽省內還有“三朵金花”——古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒。公開數據顯示，從競爭格局來看，本地品牌占據安徽白酒市場近七成份額，其中“徽酒四朵金花”合計市占率約54%。

2021年，安徽白酒市場出廠口徑規模約300億元，本地品牌占據近七成份額，其中古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒的市占率分別為27%、14%、11%、2%，金種子酒的地位并不明顯。

金種子酒省外市場地位也不樂觀。分地區來看，2021年金種子酒省外市場的營業收入只有0.89億元，占總營收的比重為7.35%。省外市場對于金種子酒的營收貢獻可以說非常少了。

省內市場地位岌岌可危，省外拓展還有很大空白，金種子酒要趕緊“破殼”才行，畢竟安徽市場留給金種子酒的時間真的不多了。

作者 | 張玉

來源 | 征探財經（ID:teccj6)

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關鍵詞： 金種子酒