熱頭條丨業績預增超五倍，如何把握這個賽道的投資機會？

近期，天齊鋰業、融捷股份、天華超凈、中礦資源、盛新鋰能、川能動力、永興材料、長遠鋰科等鋰礦企業陸續發布2022年業績預告，凈利潤呈爆發式增長，表現亮眼。

其中，天齊鋰業預計2022年實現凈利潤231-256億元，同比增長1011.19%-1131.45%；天華超凈預計2022年實現凈利潤64-68億元，同比增長602.76%-646.68%；中礦資源預計2022年實現凈利潤32.5-37.5億元，同比增長482.21%-571.78%%；永興材料預計2022年實現凈利潤63-66億元，同比增長610.19%-644.01%；盛新鋰能預計2022年實現凈利潤54-58億元，同比增長534.81%-581.83%；長遠鋰科預計2022年實現凈利潤14-16億元，同比增長99.82%-128.36%；川能動力預計2022年實現凈利潤6-7.3億元，同比增長72.55%- 109.94%。鋰礦明星股融捷股份增速更是驚人，預計2022年實現凈利潤22-26億元，同比增長幅度達到3121.58%-3707.33%。

從業績預告看，主要鋰礦上市公司業績預增中位值約為五倍左右，而在以上鋰礦公司均業績預告中，均說明主要受益于鋰產品產銷兩旺以及銷售均價顯著上漲。而從鋰礦下游的需求來看，隨著近幾年新能源行業的蓬勃發展，下游客戶對于鋰的需求增長日益顯著，多家企業提高產量，銷量也大幅提升。同時，2022年碳酸鋰價格受諸多因素影響處于高位，帶來鋰礦企業業績大漲。

(相關資料圖)

供需失衡，2022年鋰價維持高位

鋰作為一種小金屬，在新能源大熱之前，鋰鹽價格曾長期低迷，上游的鋰礦公司經營也十分困難。甚至有多家上市公司因下游鋰鹽價格低迷，公司持續虧損，而被“退市風險警示”。

以典型的鋰鹽產品碳酸鋰為例，2019年電池級碳酸鋰最低價僅為5.03萬元/噸，然而隨著市場供需變化，2022年以來，電池級碳酸鋰價格持續上漲，最高價達56.75萬元/噸，逼近60萬元/噸，全年均價約為48.24萬元/噸，與2022年初相比漲幅超70%，如果與最低價相比，價格漲幅更是超過10倍。

縱觀2022年全年，碳酸鋰價格大幅上漲，居高不下，需求的高漲和供給的不足共同助推了鋰產品價格處于高位。從供給端來看，主要的鋰鹽產品供給不足為常態，這與鋰礦行業自身特點息息相關。鋰礦行業具有高壁壘重資產、開發建設周期長、行業周期性強的特點。鋰礦開采需要經歷礦山勘探、礦山設計與建設、礦石開采三個階段，建設周期長。而作為動力電池正極材料的關鍵原料碳酸鋰，則需要通過固體礦石、鹽湖鹵水提取，該工藝受技術、資源等因素限制，開發速度較為緩慢。此外，碳酸鋰的品質進入下游產業鏈所需的認證周期較長。因此，碳酸鋰擴產項目從新建到量產最少也需要3-5年周期。鋰礦作為上游行業，周期性強，供給變化慢，一旦面臨下游需求的快速變化，供給釋放速度明顯落后，更容易出現產能供給與下游需求錯配的局面。

從需求方面來看，2022年新能源行業的火熱帶動了動力電池需求量的快速攀升，因此作為動力電池關鍵原材料的鋰資源需求量也在不斷增長，爆發的需求量使得鋰資源處于供不應求的緊迫境況。

根據EVTank、伊維經濟研究院聯合中國電池產業研究院共同發布的《中國新能源汽車行業發展白皮書（2023年）》顯示，2022年全球新能源汽車銷量達到1082.4萬輛，同比增長61.6%。中國新能源汽車銷量達到688.4萬輛，在全球的比重增長至63.6%。動力電池裝機量隨新能源汽車的普及而快速擴張，繼手機鋰電池之后成為了鋰電池行業最大市場。

除此之外，海外的儲能需求特別是中美歐利好儲能政策出臺，進一步拉動碳酸鋰需求。2022年1月14日國家能源局發布《2022年能源行業標準計劃立項指南》明確本年新型儲能標準立項工作的重點方向，將電化學儲能納入公共安全標準，歸屬于重點支持領域。歐洲方面，俄烏沖突帶來的能源危機使得2022年以來歐洲電價一路飆升，成為推動儲能需求增加的重要催化劑。歐盟委員會2022年5月18日通過REPowerEU議案，2030年可再生能源目標由之前的40%提高到45%。美國方面，2022年8月推出的《降低通脹法案》將獨立儲能納入ITC，激勵儲能需求增加。

整體來看，2022年新能源汽車和儲能需求超預期增長，共同驅動了碳酸鋰價格上漲。

跌勢有望逐步修復，2023年鋰礦股潛力可期

2022年末至2023年初，碳酸鋰價格出現下降趨勢。據上海有色金屬網數據顯示，2023年1月20日碳酸鋰(99.5%電池級/國產)報47.15萬元/噸，自2022年11月的高點以來，電池級碳酸鋰均價累計下跌約20%。

碳酸鋰價格大幅下滑主要源于需求端的變化。一是臨近春節，進入傳統銷售淡季，下游電池廠家調整生產計劃，市場對碳酸鋰的需求轉弱。二是2023年新能源汽車購置補貼退出后，新能源汽車消費者的購車成本上漲，新能源汽車市場銷量顯著放緩，市場情緒不高，對上游碳酸鋰需求下降，之前供不應求的局面有所緩解。三是2023年初廠家主要以去庫存為主，市場整體交易并不活躍。

雖然目前來看，碳酸鋰市場熱火朝天的氛圍減弱，但是碳酸鋰未來的需求又將如何變化？供需缺口真的解決了嗎？

從鋰的需求結構來看，2021年新能源汽車和儲能行業占據鋰終端消費的64.5%。根據Dr Lithium預測2025年該比例將上升至93%，成為驅動鋰未來需求的關鍵因素。而在全球碳中和大趨勢下，新能源汽車動力電池和儲能電池的旺盛需求都已經是一種確定性的發展趨勢。

就國內而言，我國新能源產業蓬勃發展，據GGII數據預測，到2025年，我國動力電池和儲能電池合計需求有望達到1700GWh，將衍生出113萬噸的碳酸鋰產能需求。

國外方面，美國政府提出零排放政策，即2030年新能源汽車銷售份額達到50%，2035年政府用車過渡到零排放車，2050年實現凈零排放目標和100%的清潔能源經濟。歐盟碳排放考核日趨嚴格的背景下，歐洲各國頒布一系列新能源產業補貼政策和基建計劃。這一系列舉措都大幅推動新能源汽車和儲能行業發展，驅動對上游原材料碳酸鋰的需求。

相較于下游需求的迅速增長，碳酸鋰供給在短時間內大幅提升較難，根據鋰電資訊預測的碳酸鋰供需平衡表來看，在未來幾年碳酸鋰供需依然緊張，碳酸鋰價格跌勢有望減緩，難以出現大幅價格下滑現象。

經歷了2022年碳酸鋰供需錯配的緊迫境況，各大企業的擴產項目正在有條不紊地建設中，產能預計逐步釋放。萬鋰資源投資2億元建設年產5000噸電池級碳酸鋰生產線，一期工程擬用8個月時間建成年產2000噸電池碳酸鋰生產線。鞍重股份未來規劃郴州項目碳酸鋰產能8萬噸，貴溪項目碳酸鋰產能5萬噸。華友鋰業年產2.7萬噸電池級碳酸鋰項目、協信鋰能年產3萬噸電池級碳酸鋰項目、盛鑫鋰業年產1萬噸電池級碳酸鋰技改項目正在建設中。未來伴隨著多家企業順利擴產，碳酸鋰的供給量將明顯改善，而由于供需缺口仍然存在，碳酸鋰價格預計下跌幅度有限，預計未來鋰礦公司得益于銷售量的提升，仍有較強的盈利能力。

以國證新能源車電池指數（980032）作為參考標的，截至2022年1月20日收盤，國證新能電池指數估值為32.52，位于指數近三年來13.16%歷史分位數。長期來看，考慮到各個國家在政策層面對于新能源行業的大力支持，鋰礦行業仍然具有相當高的投資價值。

【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院研究員黃大智、助理研究員雷潔穎。

關鍵詞： 投資機會