天天微頭條丨板塊龍頭價格太高？試試ETF新玩法

?《老友基》 霞路/作者

將資金投資于單一的股票“孤注一擲”，投資風險很可能會相對集中；對經驗尚淺且處于信息劣勢的中小投資者而言，自行擇券分散投資又存在難度；投資于一般的股票型基金又容易依賴基金經理的管理水平和投研能力。有什么投資工具既可以分散投資，不將雞蛋放在同一個籃子里，又能省事省心呢？ETF產品因其“省事”、“省心”等優勢，受到不少投資者的關注和青睞。

那么，ETF是什么，又有什么特點呢？

【資料圖】

ETF是英文“Exchange Traded Fund”的縮寫，中文全稱“交易型開放式指數證券投資基金”，或稱“交易所基金”，是國內基金市場重要的投資品種。ETF的本質是“與標的指數成分股相同的一系列股票構成的組合”，簡單來說，就是“那一堆構成指數的股票”。ETF基金結合了封閉式基金和開放式基金的運作特點，既可以向基金公司申購或贖回基金份額，又可以在二級市場上按市場價格買賣ETF基金份額，既是基金，又像股票。

一、以一攬子股票進行申購與贖回，可實現“T+0”交易

與一般開放式基金的申購和贖回不同，ETF份額的申購和贖回都以一攬子股票的形式進行。申購ETF份額時，投資人需要先構建與ETF標的資產比例相同的一攬子股票，即買“構成指數的股票”，以這一攬子股票在一級市場進行申購，申購得到的是ETF的份額。贖回時，以ETF的份額于一級市場進行贖回，贖回得到的也是那些“構成指數的股票”。

申購ETF需要構建組合？ETF標的股票少則幾十只多則幾百，太麻煩了吧？

其實，有不少券商平臺推出了針對ETF申購的“籃子”功能，買入“籃子”就相當于買入“構成指數的股票”，之后就可以用“籃子”去申購ETF份額了，避免了構建組合時逐只購買股票的麻煩。另外，大部分ETF申購時還可以使用現金替代部分股票，但有使用現金代替的比例限制。

值得注意的是，ETF有“最小申購、贖回份額”的規定，投資者只有資金達到一定規模才能用一攬子股票參與ETF一級市場的申購和贖回。不少ETF的最小申購贖回份額為幾十萬份甚至幾百萬份，對應的金額最高可達數百萬元，正因為這樣，不少投資者聽到ETF的最少申購份額就打了退堂鼓了。

但別忘了，ETF除了像一般開放式基金那樣在一級市場進行申購贖回之外，還可以在證券交易所的二級市場進行交易。ETF的買賣價格在各ETF持有人之間形成，主要根據市場供需和交易所的交易制度確定，是已知價交易。

除了在一、二級市場分別進行申購贖回和買賣外，ETF還能在一、二級市場之間實現“T+0”交易。也就是說，可以先在一級市場以一攬子股票申購獲得ETF份額，然后在二級市場將ETF份額賣出，將ETF份額轉換為資金，且賣出ETF份額的資金在當日可使用，在次日可取出。相比一般開放式基金份額贖回后資金3-5天才能到賬，ETF的金使用效率相對較高。

二、被動管理，省心省力

ETF是指數化產品的分支，買入ETF等同買入一系列股票。持有ETF份額時，表面上只持有一只產品，事實上已經實現了分散投資、分散風險，減少了擇券的成本和時間。

ETF投資和管理的重點在跟蹤、復制指數，而不是戰勝指數。一般股票型基金的投資方法十分依賴和考驗基金經理對投資標的的投研能力，因此基金經理的投研水平和擇時能力都會對基金的業績產生影響，這也是不少基民朋友擔心的地方。

與一般開放式基金的管理不同的是，ETF產品采用被動的指數化管理，資產中的證券組合和權重跟蹤指數，與標的指數保持高度一致，不依賴基金經理個人的能力和決策。也就是說，管理ETF的基金經理幾乎沒有辦法按照自己固有的風格去管理ETF。

正因為ETF投資和管理的重點在跟蹤和復制指數，基金經理本身的風格又難以影響ETF，所以ETF的價格變動方向和波動幅度基本貼合所選取板塊的均值。持有ETF時，不用像持有一般開放式基金那樣擔心重倉股的大幅調整，也不用過分擔心因公司事件造成的突發性下跌。

三、兩大優勢加持，費率和投資成本低

除了申贖便捷和省心省力外，ETF還具有費用低和投資成本低兩大優勢。

作為被動指數基金，ETF的投資目標為跟蹤指數，基金經理操作空間有限，只會根據標的指數成分股變化來調整基金持倉，投資者無需為投研支付費用。其次，申購一般開放式基金時通常需支付1%-1.5%的手續費，贖回時需支付0.5%左右的手續費，而ETF的費率則低得多。以中證1000ETF為例，最高的認購費率為0.8%，而贖回費率則為0。

當我們看好某一個板塊，且想投資該板塊的龍頭企業時，發現這些龍頭企業股價非常高，買入一手需要很高的成本，那怎么辦呢？這時候ETF就可以幫到忙了。市場上不少板塊都有對應的ETF，且在二級市場上價格較低，成分股基本也已經包含了所有龍頭企業。在二級市場買入看好板塊對應的ETF份額，一般相當于買入該板塊各龍頭企業的股票了。

四、便捷靈活，存在套利機會

ETF的投資組合是根據標的指數來構建的，ETF資產的股票成分、權重每日充分披露，基金單凈值在交易時段內實時公布，我們可以清楚地看到ETF所包含所有資產的構成，能更好地把握瞬息萬變的市場行情。

而且，ETF可在一級市場申贖，可在二級市場買賣，且ETF的價格在兩個市場之間經常存在差異，我們可以利用這個價格差異，在這兩個市場間進行套利。

當ETF二級市場的交易價格小于一級市場申購和贖回的價格時（折價），可以在二級市場買入ETF份額，然后贖回份額獲得一攬子股票，再把股票賣出；當ETF二級市場的交易價格高于一級市場申購贖回的價格時（溢價），可以在一級市場構建一攬子股票組合，申購ETF份額，再在一級市場賣出ETF份額。

當然，進行套利都需要考慮成本問題，而且ETF申購份額巨大，對應的資金也巨大，其中的風險可想而知。

總的來說，ETF基金的優點就是“省事省心省費用、便捷靈活可套利”。但投資始終是有風險的，投資ETF和投資其他類型的基金一樣，需要有像跑馬拉松一樣的耐力和平穩的心態，選好基金量力而行才能獲得預期的收益。

關鍵詞：