當前快看：產能利用率不足80%，華懋科技為何依舊要擴產？

3月2日，華懋科技（603306.SH）發布公告，公司擬向不特定對象發行募資不超過10.05億元可轉債被上交所受理并依法進行審核。

華懋科技是一家新材料科技企業，目前專注于國內汽車被動安全領域的發展，產品線覆蓋汽車安全氣囊布、安全氣囊袋以及安全帶等被動安全系統部件。

此次可轉債募集的資金將全部用于提升與公司現有汽車被動安全產品的產能及與業務關聯度較高的信息化建設、研發項目，其中4.9億用于越南生產基地建設項目（一期）、3.6億用于廈門生產基地改建擴建項目、1.5億元用于研發中心建設項目、5586萬元用于信息化建設項目。

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值得一提的是，越南生產基地建設項目（一期）、廈門生產基地改建擴建項目合計欲投入8.5億元，占募資資金總額的85%，同時上述項目建設完成后，華懋科技將一進提高公司安全氣囊袋及OPW氣囊袋的海外供應能力，安全氣囊布產能以匹配OPW的擴產。換言之，華懋科技此次募資的主要目的是為了擴產。

令人困惑的是，華懋科技在此次募集說明書中表示，公司依據行業經驗，一般產能利用率達到80%即需增加產線拓展產能。

從華懋科技2022年半年度數據來看，公司平織布氣囊袋、OPW氣囊帶及安全氣囊布三個產品的產能利用率均未達到80%，產能利用率分別為53.58%、60.80%、75.97%。

華懋科技稱，公司主要產品的產能利用率難以體現不同型號、規格產品實際耗費的產能差異，因此公司按實際生產產品的型號、規格對實際產量進行折算，并計算折算后產能利用率。

若從折算產能利用率的角度來分析，2022年上半年，華懋科技的三項產品中只有安全氣囊布的折算產能利用率超過80%，而OPW氣囊帶的折算產能利用率僅為69.25%。對此，公司認為，在公司主要客戶所在地上海受疫情影響較為嚴重的前提下，2022 年上半年，OPW氣囊袋折算產能利用率仍達到 69.25%，相比報告期前三年提升較大。此外，公司表示OPW氣袋最近三年銷售額復合增長率超30%，為滿足市場需求持續拓展該產品產能。為何華懋科技的產品在產能利用率低于80%的情況下，卻仍然募資擴產？鈦媒體APP致電華懋科技，相關工作人員表示并不清楚。

華懋科技也有考慮到募投項目帶來的風險。公司表示，本次募投項目達產后，若因下游客戶需求不及預期、行業競爭格局出現重大變化等原因導致本次募投項目市場開拓不及預期，可能導致本次募投項目新增產能難以消化，影響公司盈利能力。

此外，鈦媒體APP發現，2022年華懋科技存貨大幅度增加。截止2022年三季度末，華懋科技的存貨為3.05億元，同比增加85.98%。據公司2022年半年報顯示，公司存貨為2.55億元，同比增加78.78%，其中庫存商品為1.35億元，占比高達50%，原材料為0.94億元，占比37%。公司稱存貨增加原因是隨著營業收入的快速增長，公司增加了原材料及庫存商品儲備。

同時，華懋科技2022年上半年的存貨周轉率為2.10次，同比下降11.02%，其中第二季度的存貨周轉率僅為0.81次，同比下降29.57%。雖然截止2022年三季度末，公司的存貨周轉率有所提升，為3.24次，但相比于2021年仍然有所下降，下降幅度為6.36%。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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