融了300億的威馬被討薪，盤點造車新勢力背后的資本江湖

【資料圖】

日前，由于威馬大幅降薪、社保資金去向不明，以及延遲薪資發放日期，部分員工前往威馬黃岡工廠門口拉橫幅維權。

據網傳圖片顯示，疑似多名威馬員工在黃岡生產基地門前拉起白色橫幅，指責威馬長期拖欠員工薪資、侵犯員工利益，要求威馬結清欠薪并按照勞動合同進行經濟補償。

有報道稱，今年2月，威馬汽車一筆于1月官宣的20.1億元融資款項未到賬，直接導致威馬方面的資金緊張。同時威馬汽車有“將所有部門預算縮減25%”的計劃，以確保公司在今年二季度內完成在香港上市。

睿獸分析顯示，威馬汽車已累計完成至少10輪融資，累計融資金額超過300億元人民幣，這也是目前所有造車新勢力中，IPO前融資的最高金額。

2018年9月，威馬汽車實現首款車型EX5的量產交付，是一眾造車新勢力中，較早實現量產的企業。2019年，威馬汽車的年度銷量僅次于蔚來，在造車新勢力中排名第二。到了2022年，其銷量僅不到造車新勢力第五名零跑汽車的三成。

如今，由于資金極度緊張，威馬這家曾經的新勢力頭部品牌正在絕境中掙扎，不禁令人唏噓不已。

與威馬一起按下暫停鍵的還有由李一男所創建的牛創新能源，日前也有倒閉的傳言。

著名投資人閻焱接受媒體采訪時曾表示，造車新勢力絕大部分會“死”掉，最后能活下來的就那么幾家寡頭。

據統計，最高峰時市場上總共有約58家造車新勢力，如今已所剩不多。2019年前后，“蔚小理”先后赴美上市。幾乎于此同時，樂視、拜騰、賽麟等造車新勢力則迎來了首波倒閉潮。

近來，吉利旗下極氪、上汽旗下智己、廣汽旗下埃安等傳統車企孵化的新能源子品牌在資本市場動作頻頻。嵐圖、智己估值達到近300億元，埃安估值更是超過千億元。以埃安、極氪為代表的第二輪造車新勢力IPO潮即將來襲。

在如此激烈的市場競爭下，第二批新勢力倒閉潮或許正在到來。

資本推動造車新勢力崛起

資本在推動造車新勢力快速崛起的過程中，無疑起到了重要作用。

目前，除了各地政府外，主要有三股資本力量：紅杉中國、高瓴投資、IDG資本在內的眾多投資機構，BAT等互聯網巨頭在內的產業資本（CVC），以及企業和創始人自有資本。

紅杉中國、高瓴投資、IDG資本、經緯創投都在新能源汽車方面多有布局。

其中，紅杉中國投資了6家新能源整車公司，并已收獲蔚來、小鵬、零跑3個IPO，還參與了恒大汽車定向增發，成為了布局最廣的VC。

高瓴投資則先是領投了蔚來的A輪融資，在C輪跟進，而后投資了小鵬的B+和C+輪。值得一提的是，蔚來IPO時，高瓴投資是僅次于創始人李斌和騰訊的第三大股東，但在2020年初清倉了蔚來汽車，并在理想汽車IPO發行時進行了認購。

轉年到了2021年2月，美國證券交易委員會（SEC）網站顯示，高瓴投資清倉“蔚小理”股票，轉而重倉押寶比亞迪(行情002594,診股)——斥資2億美元（約13億元人民幣）參與比亞迪股份的定向增發。

IDG資本則是從A+輪便開始投資小鵬，后續在B輪、C輪持續加注，持股比例僅低于創始人何小鵬和戰略投資方阿里巴巴。同樣在小鵬IPO之時，成為其最大財務投資方。在此之前，IDG還投了蔚來的C輪。

不過遺憾的是，IDG資本A輪投資的牛創新能源在2022年底以一封“短期內無法交付”的致用戶信，項目被迫暫停。

在這幾家機構中，IDG資本似乎對下沉市場也同樣感興趣，2017年投資了一家名為帝亞一維的低速電動車公司，其生產的小維汽車也就是俗稱的“老頭樂”。

經緯中國則在參與了小鵬汽車的A+輪、B和C輪之余，還投資了理想汽車的B、C輪。

CVC方面，“蔚小理”、威馬的核心投資機構中，騰訊、阿里、百度、美團等互聯網巨頭成為了除創始人之外的第二大股東。作為戰略投資，除了資本的加持，互聯網巨頭還會給造車新勢力帶來品牌、資源等全方位助力。

首先來看小鵬汽車，阿里總計投資了小鵬汽車三輪，并最終在小鵬IPO時成為了其第二大股東。

再看蔚來汽車，騰訊參與了蔚來汽車的A輪、C輪以及D輪融資，成為了蔚來上市的第二大股東。即便是在蔚來汽車上市之后，騰訊仍屢次出手增持蔚來汽車。

值得注意的是，在2017年，騰訊還曾花費了17.78億美元購買了特斯拉5%的股份，成為了特斯拉的第五大股東。不過，2019年特斯拉提交給SEC的文件顯示，此時騰訊已經不在特斯拉股東之列。

深度押寶新能源(行情000690,診股)的騰訊，也是第一批“吃癟”的。其2015年參與投資的拜騰，在燒光了來自騰訊、富士康、中國一汽的84億巨額融資后，正式宣告倒閉。

百度則是在威馬身上下了重注。尤其是2020年9月，百度再度參與威馬D輪融資。該輪融資總額高達100億元，成為了造車新勢力史上最大單筆融資。在融資完成之后，百度以10.22%的持股比例成為威馬第一大外部股東。

比較特殊的是理想汽車，其背后是美團及王興的個人投資。2019年8月，理想拿到王興領投的C輪5億美元融資；2020年6月，理想D輪融資5.5億美元，美團領投5億美元。正因為王興的出手，理想C輪和D輪融資共達到10.8億美元，使得上市前總融資額突破100億元人民幣。

企業及創始人自有資本方面，以“蔚小理”為例，創始人本身也是重要投資方，上市前三人總計出資超過7億美元。其中，何小鵬出資最多，約有 3.17 億美元（約合人民幣 22 億元）。

誰將成為贏家？

不差錢的互聯網巨頭憑借著自身充足的現金流，也會選擇親自下場。

智己汽車就是其中含著金湯匙出生的代表。2020年12月，由上汽、張江高科(行情600895,診股)和阿里巴巴聯合打造的智己汽車正式成立，投資金額高達100億元，成為國內首個創始輪融資即達百億量級的汽車公司。此外，百度與吉利聯合成立的集度汽車也是同樣如此。

伴隨著汽車行業迎來補貼退坡、造車資質“關門”的政策風向，洛軻智能成為了這一輪造車潮中最后一個被瘋搶的項目。

這家由石頭科技(行情688169,診股)創始人昌敬創辦的造車項目，不到兩年時間融資了5輪，紅杉中國、IDG 資本、北極光創投、騰訊等都參與了融資。有報道稱美團和蔚來資本想要投資，卻遭到創始人拒絕。

昌敬本人私下對越野車多有研究，據媒體報道其首款車型定位40萬級、類似奔馳 G 系列的硬派越野，采用增程式技術。而公司 CEO 則由前威馬汽車合伙人、CTO閆楓擔任。

不可否認，在這波造車潮中，不少參與者也都從中獲取了可觀收益。專業機構往往講求“不把雞蛋放在同一個籃子里”的原則，即便是某個或某些項目暴雷，也能夠從成功的項目中賺取數倍收益。

以“蔚小理”為例，三家公司IPO之后股價飛漲，以最高點計算，其背后的投資機構賬面浮盈超過10億美元的有7家，其中更有4家超過20億美元，分別是阿里、騰訊、美團王興、IDG資本。

在第二輪倒閉潮中，誰將消失？第二輪造車新勢力IPO潮中，誰又將成為贏家？或許答案已經離我們不遠。

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