福事特兩大待解之謎：毛利率遠超同行，關聯交易疑點重重｜IPO觀察

近期，江西福事特液壓股份有限公司（下稱“福事特”）更新披露了招股說明書，擬創業板IPO上市，公開發行不超過2000萬股。公司此次欲募集67410.96萬元分別用于高強度液壓管路產品生產建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

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鈦媒體APP注意到，福事特在與行業龍頭交易時還能保持著超高的毛利率，且該毛利率還遠超同行均值。關聯交易方面，福事特存在3起匪夷所思的關聯交易，其目的性令人摸不著頭腦。

毛利率疑云

福事特主要從事液壓管路系統研發、生產及銷售，主要產品包括硬管總成、軟管總成、管接頭及油箱等液壓元件。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期”），福事特分別實現營業收入12321.15萬元、39045.68萬元、50486.94萬元、22277.44萬元，凈利潤分別為3818.64萬元、10567.72萬元、10353.87萬元、4608.6萬元，業績呈上升勢頭。

福事特之所以能實現上述的業績主要是依賴公司的前五大客戶，其中不乏三一集團、江銅集團、中聯重科、中煤集團、國能集團等行業龍頭企業。報告期內，福事特向前五大客戶產生的銷售收入分別為10269.91萬元、32870.06萬元、42328.85萬元、18303.53萬元，分別占當期營業收入的83.35%、84.18%、83.84%、82.16%。

有意思的是，鈦媒體APP注意到，福事特與上述行業龍頭交易，還擁有著較高的毛利率。報告期內，福事特的毛利率分別為44.25%、45.76%、40.44%、39.53%，同行業可比公司均值分別為34.14%、34.44%、30.6%、29.05%，福事特的毛利率至少高于同行均值約10個百分點。

更加令人費解的是，福事特主要擁有液壓管路系統、礦用工具、滅火系統等業務，其中液壓管路系統主要由硬管總成、軟管總成、管接頭、郵箱構成，具體情況如下：

可見，軟管總成始終是福事特重要的產品之一。同時，報告期內，軟管總成產品的毛利率分別為47.29、50.42%、57.27%、56.27%，同行可比公司利通科技軟管總成產品的毛利率分別為33.65%、34.01%、25.78%、33.6%，福事特軟管總成產品的毛利率遠超利通科技。那么，福事特的產品到底有何魅力，毛利率能超同行如此多？特別是再面對客戶均是行業龍頭的情況下，福事特到底是如何做到擁有如此高得毛利率？

關聯交易疑點重重

福事特還存在諸多的關聯交易，其中存在幾起關聯交易發生令人值得商榷。

招股說明書顯示，2020年-2021年和2022年1-6月，福事特向永鑫建筑關聯采購的金額分別為13.76萬元、1822.05萬元、1436.7萬元。

發生上述關聯采購的主要原因是，2020年12月，福事特與永鑫建筑簽訂《建設工程施工合同》，約定永鑫建筑承包江西福事特年產5000萬件液壓件項目綜合辦公樓、門衛、綠化及所有室外附屬工程施工，合同價款暫定9800萬元。

值得一提的是，福事特液壓產品主要由硬管總成、軟管總成、管接頭、郵箱等構成。同時，報告期內，上述4種產品合計產生的銷量分別為171.11萬件、569.72萬件、638.81萬件、263.5萬件。那么，為何福事特目前液壓相關產品的銷量最多不超過650萬件的情況下，其卻要擴建一個年產5000萬件液壓件項目的場地？

更為有意思的是，永鑫建筑成立于2017年9月，這也意味著永鑫建筑剛成立不久就接到了福事特9800萬元的大訂單。同時截至2021年末，永鑫建筑注冊資本為1000萬元，實繳資本為200萬元。那么，永鑫建筑在僅有200萬元實繳資本的情況下如何完成9800萬元的訂單？不禁令人懷疑該交易的真實性？

另外，2019年-2020年福事特向思登商貿采購的金額分別為582.41萬元、103.87萬元。天眼查顯示，思登商貿成立于2019年3月。那么為何思登商貿剛成立就能獲得福事特的訂單？同時為何在2021年和2022年上半年卻沒有在獲得福事特任何的訂單？

除此之外，2020年福事特向泰潤機械采購的金額為366.75萬元。天眼查顯示，泰潤機械成立于2019年6月，目前已注銷。這就不禁令人懷疑，為何泰潤機械剛成立不久就能獲得福事特的訂單？且為何短時間內又注銷？有關上述問題鈦媒體APP發函至公司但截至截稿沒有收到公司的回復。（作者｜鄧皓天）

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