綠源集團銷量不及頭部零頭，在綜藝投放廣告打入年輕人市場

樂居財經孫肅博11月22日，綠源集團控股（開曼）有限公司于港交所遞交招股書，中信建投為其獨家保薦人。

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據悉，綠源集團試圖通過“多銷”來提升收入，比如曾邀請明星王力宏、閆妮、田亮等名人作為其代言人，還在《脫口秀大會》、《向往的生活》等綜藝投放廣告，打入年輕人市場。

2019年-2021年，綠源集團用于銷售及營銷的成本為1.3億元、1.21億元、1.92億元，逐年走高，疊加毛利率走低，綠源集團壓縮了部分研發費用來平衡開支。

2022年上半年，其銷售及營銷費用支出為9503.3萬元，占營收的比重為4.8%，研發費用4484.2萬元，不到銷售及營銷費用的一半，占營收比僅2.2%。而2019年-2021年，研發費率分別為2.8%、3.5%以及2.8%。

目前，綠源集團是行業內少有的堅持關鍵部件自主研發、自主生產關鍵部件的電動車企業。截止2021年末，綠源集團是中國擁有最多發明專利的電動兩輪車生產商。

弗若斯特沙利文估計，2022年-2026年電動兩輪車在中國的市場規模將按復合年增長率7.1%增長，全球的市場規模則按復合年增長率11.9%增長。綠源集團表示將通過繼續擴大產能，以滿足不斷增長的產品需求。

目前，綠源集團主要有浙江、山東及廣西三個生產基地。截至2021年12月31日，其電動兩輪車年產能約達210萬臺，綠源集團計劃在供應鏈及配套資源成熟的中國東部城市精心策劃建造新的生產設施，不過新生產設施最早也要2024年才開始營運，2026年其產能將逐步增至每年約250百萬臺。

2021年綠源電動車銷量為194.77萬輛。根據弗若斯特沙利文的報告，其銷量在中國排名第六，市場占有率為3.9%。兩輪電動車行業的頭部企業，雅迪去年銷量為1386萬臺，愛瑪為835萬臺，市場占有率分別是27.9%和16.8%，行業前三的雅迪、愛瑪、臺鈴占了57.8%，市場份額高度集中，而綠源集團的銷量還不及雅迪的零頭。

此外，綠源集團的銷售依賴線下經銷商，旗下的終端門店數量超過9200個。2022年上半年，其線下經銷商銷售額為17.55億元，占比約為89.1%；線上渠道的銷售額1.04億元，占比約為5.3%。

值得注意的是，綠源集團經銷商數量在連年下滑。2019年至2022年上半年，其經銷商數量分別為1222家、1114家、1108家、1086家，兩年半凈減少136家。

即便綠源集團在砸錢擴產，但如果經銷商數量持續下滑，短時間內恐難縮小與頭部之間的差距。

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