動態焦點:Lululemon中國市場增長明顯，但仍面臨庫存壓力｜看財報

近日，Lululemon發布了今年第三季度財報。財報顯示，Lululemon實現營收18.57億美元（約合129.57億人民幣），同比增長28%，凈利潤為2.55億美元（約合17.79億人民幣），市場此前預計約為18億美元（約合125.59億人民幣）。

(資料圖片)

其中，北美仍然是Lululemon最大的市場。北美業務占總收入近七成，凈營收增長26%，國際業務凈營收增長41%。同店銷售額增長了22%，可比同店銷售額增長14%。

分零售渠道來看，電商渠道仍是Lululemon的增長驅動力。

據了解，Lululemon的零售渠道通過布局線上+線下全渠道DTC模式，線上強化自營電商平臺，線下注重直營門店擴張。而線上的DTC渠道，包括自營電商網站和移動應用程序。

前三季度，Lululemon的電商業務與線下業務的收入貢獻近乎持平。Lululemon經營的線下商店收入同比增長30.89%，至25.38億美元，電商業務營收年增長達到30.94%，至22.64億美元。但電商業務經營利潤率達41.22%，遠高于線下門店的26.02%。

門店層面，第三季度，Lululemon增開23家門店，至第三季度末在全球范圍內擁有623家門店。

不過，在財報中，Lululemon調低了全年的業績預測。財報披露。Lululemon預計第四財季營收為26.05億-26.55億美元（約合181.76億-185.25億人民幣），低于市場預期為26.49億美元（約合184.83億人民幣）。2022財年全年，公司凈收入將為79.44億美元-79.94億美元。

中國市場增長明顯

盡管北美仍是Lululemon的第一大市場，但亞太地區和歐洲是Lululemon近年來重點擴張的市場。尤其是在中國市場，Lululemon業績表現亮眼。Lululemon集團首席執行官Calvin McDonald指出“中國內地市場營收三年復合增長率接近70%”。

截止第三季度末，Lululemon在全球范圍內共有623家線下商店，較2022年1月31日的574家凈增49家。其中，凈增的這49家門店，有19家位于中國、13家位于美國，3家位于本土市場加拿大，除中國以外的亞太地區和歐洲分別占了7家。

而第三季度，lululemon增開了23家門店，包括西班牙首店。截止到第三季度末，Lululemon在中國市場擁有105家門店。而截至2021財年，lululemon在中國大陸的門店總數為71家。

Lululemon今年規劃全球新開40家門店，大部分也將設立在中國內地。Lululemon方面曾表示，正在中國市場緊密布局一線城市、逐層擴展二線城市、適時進軍三線城市。預計到2026財年，中國大陸的門店數量將達220家。屆時，中國有望將成為其除北美之外的第二大市場。

而在門店設計方面，Lululemon也在走本土化路線。11月末，Lululemon在上?！白罡挥性娨獾慕謪^之一”東平路上開出了首個獨棟沿街門店，其在外觀設計上參考了東平路的地緣型特征，內部設計融合了海派文化和復古的上海生活場景。

高庫存問題還未解決

針對庫存問題，Lululemon首席財務官Meghan Frank在電話會議上表示，第三財季將是庫存的高點，庫存增長速度將在第四財季末有所放緩。財報顯示，第三季度Lululemon的庫存達到17億件，同比增長近80%。

而高庫存問題最直接的后果是，導致零售商的利潤下降。

第三季度，Lululemon的毛利率為55.9%，較去年同期降低了1.3個百分點，低于分析師平均預期的56.7%，營業利潤率也較去年同期有所下滑。

對于毛利率的下降，Lululemon表示，主要是由于匯率因素、產品降價、成本增加，但庫存堆積可以支持第四財季的預期收入增長。不過，整體來看，Lululemon當前55.9%的利潤率在運動服裝行業其實也不算低。

零售巨頭沃爾瑪、服飾品牌Gap、Victoria’s Secret（維多利亞的秘密）經常通過促銷來吸引顧客，但Lululemon一度秉行拒絕促銷及降價策略。在2020年疫情初期，Lululemon也曾因庫存過高而被爆首次在直營渠道（含線上和門店）進行打折促銷，以及利用RFID來管理庫存。

當前，Lululemon的庫存問題還未解決?；ㄆ炝闶鄯治鰩?Paul Lejuez 在今年一份報告中指出：“我們認為Lululemon庫存有點高，特別是如果今年消費者的支出隨著時間推移而呈減弱趨勢的話?！?/p>

瞄準鞋履和男士業務

一直以來，Lululemon品牌的產品差異化在于其自制面料。Lululemon的面料由其總部名為“whitespace”的研發實驗室設計。在過去24年里，Lululemon專注于打造單一女性瑜伽服裝，建立了穩固的客戶群，繼而擴展到其他類別。從今年第二季度開始，Lululemon連續推出鞋履系列、 網球系列、 男士高爾夫系列、 徒步系列這四個全新品類。

三季報披露，Lululemon表示正希望通過開設更多門店、向海外擴張以及向男性銷售更多的產品，在截至2027財年前將銷售額翻一番。它還在嘗試推出一個新的會員計劃，以保持顧客的回頭率。

據了解，今年四月，Lululemon宣布提前兩年完成了2019年立下的增長計劃，并公布了野心勃勃的新五年計劃，即“Power of Three x2”增長戰略計劃，總體目標為2026年營收125億美元（約合872.18億人民幣），較2021年翻倍。

在這份計劃中，除了公司整體營收實現翻番，Lululemon也做出了包括對男士業務營收翻倍的計劃，此外還針對數字業務實現營收翻倍，同時在國際市場營收實現四倍增長的具體目標。

財報披露，今年前三季度，Lululemon的男裝產品的貢獻同比增長30.21%，達到4.41億美元，增幅高于女裝的24.29%。

但也有分析師表示，Lululemon國際市場增長可能會受阻，Lululemon與瑜伽和女性聯系緊密，男性業務的拓展未來面臨挑戰。而進入包括專用跑鞋、運動鞋等鞋類在內的新領域，可能會導致管理層減少對瑜伽褲和其他核心產品的關注。

伴隨著庫存膨脹、通貨膨脹和匯率影響等問題，整個服裝行業都在面臨越來越大的壓力。

Lululemon首席執行官 Calvin McDonald表示，Lululemon在假日季有一個強勁的開局，“我對我們在感恩節期間取得的成績感到滿意”，黑色星期五是其歷史上銷售額和商店客流量最大的一天。但他補充道，外部環境仍然具有挑戰性。

McDonald也提到，Lululemon的制造合作伙伴已經恢復了滿負荷生產。貨運時間也有所改善，盡管較疫情前仍有所延遲。但近年來，Lululemon也不得不使用成本更高的空運。

（本文首發鈦媒體APP，作者｜柳大方）

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